美國5月通膨數據飆升，生產者物價創下多年新高

根據美國勞工統計局在2026年6月11日發布的資料，美國5月份最終需求生產者物價指數經季節性調整後呈現1.1%的月增率。這項數據延續先前的上升趨勢，4月份與3月份的月增率分別為1.1%與0.7%。若以未經調整的基礎計算，截至5月份的過去12個月內，最終需求指數的年增率高達6.5%，創下自2022年11月上升7.4%以來的最大年增幅，相較上月漲幅擴大0.8個百分點。

在5月份最終需求價格的漲幅中，將近80%的比例歸因於最終需求商品指數大幅上升2.8%。最終需求服務價格則呈現0.3%的月增率。除了整體指數之外，扣除食品、能源與貿易服務後的最終需求指數在5月份上升0.8%，這是自2022年3月上升0.9%以來的最大漲幅。在截至5月份的12個月內，扣除食品、能源與貿易服務的最終需求價格年增率達5.1%，創下自2022年10月攀升5.5%以來的最大年增幅，相較上月漲幅擴大0.7個百分點。

進一步分析最終需求商品，其指數在5月份上升2.8%，創下自2009年12月首次計算該數據以來的最大增幅。這波廣泛的上升趨勢中，高達80%的占比可追溯至最終需求能源價格飆升10.7%。扣除食品與能源的最終需求商品指數，以及最終需求食品指數也分別上升0.8%與0.6%。在產品細項方面，超過一半的最終需求商品價格漲幅歸因於汽油指數大幅攀升23.4%。柴油、航空燃料、塑膠樹脂與材料、工業化學品以及液化天然氣的價格也全面呈現上升。相反地，豬肉指數下降10.1%，住宅用電與衛生紙產品價格同樣出現下降。

在最終需求服務方面，繼4月份上升0.7%之後，5月份指數呈現0.3%的月增率。帶動這波上升的主要因素是扣除貿易、運輸與倉儲的最終需求服務價格上升0.7%。最終需求運輸與倉儲服務指數上升2.6%。反觀最終需求貿易服務的利潤率則下降1.1%。從產品細項觀察，超過40%的最終需求服務指數漲幅可追溯至投資組合管理價格上升4.8%。貨運卡車運輸、證券經紀、交易、投資建議及相關服務，以及化學品與相關產品批發、食品批發與航空客運服務的指數也呈現上升。然而，機械與設備批發的利潤率下降1.9%，燃料與潤滑油零售以及住宅房地產貸款(部分)指數也雙雙下降。

關於中間需求的商品類型，5月份加工商品價格上升3.5%，未加工商品指數上升4.9%，服務價格則上升0.5%。加工商品在5月份的漲幅創下自2021年3月以來的最大幅度，其中超過60%的增幅來自加工能源商品價格飆升10.4%。在未加工商品部分，漲幅的一半可歸因於未加工能源材料指數攀升6.9%，未加工食品與飼料等材料價格也呈現上升。截至5月份的12個月內，未加工商品指數的年增率高達22.2%，創下自2022年9月以來的最大漲幅。

各階段中間需求同樣反映出強勁的通膨壓力。第4階段中間需求指數在5月份上升1.1%，年增率達6.5%。第3階段中間需求指數上升1.9%，年增率達7.2%。第2階段與第1階段中間需求指數分別呈現2.4%與3.2%的月增率，兩者的年增率更高達12.5%與12.3%。整體而言，生產鏈各環節的成本壓力正持續累積，未來可能進一步傳導至終端消費市場，相關數據值得投資人密切關注。

圖資來源：美國勞工部