- 國際貨幣基金警告，美國擴大發債規模正推升全球資金成本。此外政府依賴短天期債務，讓市場面臨突發狀況的風險加劇
- 儘管美債避險光環降溫，全球外國投資者2月仍持續增持美國公債。台灣持有總額達到3,135億美元，維持在全球第10名
- 全球財政狀況在戰事衝擊下面臨結構性挑戰，各國利息支出占比快速攀升。專家呼籲政府應謹慎應對以避免過度借貸
根據國際貨幣基金(IMF)官方部落格在2026年4月15日發布的資料，美國擴大公債發行規模正對全球財政環境帶來深遠影響。IMF發布的最新財政監測報告指出，美國國債供應量不斷增加，正在壓縮美債傳統上享有的安全溢價，這種減損現象正推高全球資金成本。過去3年，美國預算赤字平均約占國內生產毛額(GDP)的6%，這在非戰爭或非經濟衰退時期，屬於史上罕見的龐大缺口。美國國會預算辦公室(CBO)預測，未來10年此缺口也將維持在這個水準。
報告詳細說明關鍵數字的意義。一般而言，最高評級AAA級公司債與美國公債殖利率之間的利差，是投資人願意多花多少錢購買美債進行避險的指標。然而，AAA級公司債利差已從2019年初的55個基點以上，縮減至約35個基點。這項數據的變化顯示，投資人為美債安全性和流動性支付的溢價正在縮減，反映美債對投資人的吸引力呈現下降趨勢。此外，美國財政部日益依賴短天期債務，當債務集中在較短的到期日，政府必須頻繁周轉，增加暴露在市場狀況或投資人情緒驟變風險下的機率。
儘管面臨上述風險，外國投資人依然持續增持美國公債。主要原因包含2026年初美債殖利率回落，以及與其他開發中市場相比，美國資產殖利率依然相對具有吸引力。根據美國財政部公布的數據，2月外國持有的美債較前1個月增加1,977億美元，月增率達2.1%，創下近1年來最大增幅，總額則達9.49兆美元的最高紀錄。在各國持有部位方面，日本增持140億美元，總額達1.24兆美元，穩居全球榜首。排名第2的英國增加176億美元，達8,973億美元。排名第3的中國大陸則小幅減持11億美元，降至6,933億美元。台灣表現方面，2月增持57億美元，總額來到3,135億美元，回到2025年8月的水準，維持在全球第10名。
將視角擴大至全球，各國同樣面臨沉重的財政壓力。IMF指出，2025年全球財政赤字維持在GDP的5%，全球公共債務占GDP比重更升至94%，預計到2029年將達到100%。各國政府的利息支出占比快速攀升，在短短4年內從占GDP的2%上升至近3%。當前全球面臨的挑戰多屬於結構性問題，包含安全支出、氣候與能源轉型成本等，導致各國預算持續承壓，甚至可能限制未來的經濟成長。IMF警告，若遭遇極端情況，例如石油價格大幅攀升與通膨重現，全球風險債務占GDP的比重恐將突破120%。
面對如此嚴峻的財政環境，IMF呼籲各國應採取嚴守紀律的財政政策。除了必須保障最脆弱的群體，政府在提供能源或食品成本補助時，應採取具針對性且暫時性的措施。財政空間有限的國家應避免透過額外借款來提供資金，較佳的作法是重新分配現有支出。同時，財政與貨幣政策應緊密協調，避免緊急支出創造新的總體需求，進而削弱央行抑制通膨的努力。全球各國必須及早採取果斷行動，建立完善的財政框架，才能在頻繁衝擊與高債務的世界中維持穩定。
圖資來源：IMF
資料來源： 經濟日報