- 央行發布貨幣政策架構檢視報告，確認採行與美國聯準會類似的多元指標監控架構，彈性運用利率及匯率工具，不再單一倚賴貨幣總計數作為決策依據
- 報告明定中期物價穩定目標為消費者物價指數年增率介於0%~2%之間，並將廣義貨幣供給額M2的成長參考區間維持在2.5%~6.5%
- 針對外匯存底美元資產占比偏高，央行點出經貿依賴度高、緊急融資需求及美債市場深度等三大關鍵因素，強調資產配置的必要性
根據中央銀行在2026年2月12日發布的「貨幣政策架構操作策略檢視報告」，中央銀行正式對外說明其貨幣政策架構的檢視結果，定調台灣將持續採行「監控多元指標」的貨幣政策架構。這份報告詳細梳理央行在利率、匯率及信用管理上的操作邏輯，並針對外界關切的外匯存底配置與通膨目標給出明確定義。
央行在報告中指出，台灣身為小型開放經濟體，易受國際原物料價格等外部因素影響，若採行嚴格的通膨目標化機制可能過於僵化。因此，央行採取與美國聯準會(Fed)、歐洲央行(ECB)及瑞士央行(SNB)類似的架構，即透過綜合監控通膨預期、產出缺口、利率及匯率等多項總體經濟金融指標，來進行決策。為了提高政策透明度與可究責性，央行明確定義「物價穩定」為中期消費者物價指數(CPI)年增率介於0%至2%之間的區間。
在貨幣與信用管理方面，央行自2020年起將廣義貨幣供給額M2的年成長目標區調整為「成長參考區間」，目前的區間設定為2.5%至6.5%。報告顯示，雖然M2不再是唯一的名目制約變數，但長期而言M2與物價及產出仍具穩定的關係，維持適度的M2成長有助於達成物價穩定的最終目標。此外，針對房地產市場，央行自2020年12月以來已實施7度選擇性信用管制，數據顯示全體銀行不動產貸款集中度已由2024年6月的高點37.61%下降至2025年12月底的36.45%，顯示政策成效已陸續顯現，有效引導信用資源合理配置。
關於外界關注我國外匯存底美元資產占比偏高的議題，央行在報告中特別提出3大關鍵因素解釋其必要性。
首先，台灣經濟對外依存度高，國人對外貿易與投資有高達90%的比率是使用美元，外資進出亦多以美元為主，因此外匯存底必須持有足夠的美元以應對流動性需求。
其次，台灣非國際貨幣基金(IMF)會員國，新台幣亦非國際準備貨幣，緊急時難以取得外援或簽署換匯協定(SWAP)，因此必須依靠自身的外匯存底，並透過與國際金融機構簽訂債券附買回合約(repo)，以持有的美元債券作為抵押品來獲取緊急融資。
第三，美國債券市場的深度與廣度居世界首位，持有美債能確保在必要時可立即按公平市價變現。
央行強調，現行的管理浮動匯率制度運作良好，新台幣對美元的匯率波動度長期小於韓元、日圓等主要貨幣，且具有反通膨與反景氣循環的特性。未來央行將持續以多元指標為基礎，靈活調整政策工具，以達成促進金融穩定、健全銀行業務、維護幣值穩定及協助經濟發展的法定目標。
圖資來源：中央銀行
資料來源： 經濟日報