中央銀行說明「台灣續留美匯率觀察名單」

根據中央銀行在2026年1月30日發布的說明資料，美國財政部於台北時間2026年1月30日公布半年度的匯率政策報告，本次檢視期間涵蓋2024年7月至2025年6月。在這份備受關注的報告中，美國財政部未將任何主要貿易對手國列為「匯率操縱國」，然而，台灣依然被列入「觀察名單」之中。與台灣一同被列入名單的國家還包括中國、日本、韓國、新加坡、越南、德國、愛爾蘭、瑞士，以及本次新增的泰國。

針對台灣續留觀察名單的原因，央行提供詳細的數據解析。美國財政部對匯率操縱的檢視設有3項關鍵標準：第一是對美商品及服務貿易順差超過150億美元；第二是經常帳順差對GDP(國內生產毛額)比率超過3%；第三是淨買匯金額對GDP比率超過2%，且在12個月中有8個月以上為淨買匯。

在此次檢視期間內，台灣的數據顯示：對美國的商品及服務貿易順差達到1,000億美元，遠超第一項標準；經常帳順差對GDP的比率為15.0%，也大幅超過第二項標準的門檻。不過，在第三項標準方面，央行淨買匯金額約為59億美元，僅約占GDP的0.7%，並未觸及標準。由於台灣觸及前2項標準，因此依規定續列為觀察名單。

美方在報告中深入分析台灣的經濟結構與匯率政策。關於鉅額的經常帳順差，美國財政部認為這主要反映台灣長期以來的高儲蓄率，這與人口老化結構以及政府相對嚴格的財政紀律有關。至於台灣對美國貿易順差近年來的大幅成長，美方則歸因於美國市場對台灣科技產品的強勁需求，顯示出台灣在全球科技供應鏈中的關鍵地位。

值得注意的是，美方對台灣央行的匯率政策給予相對正面的評價。報告指出，自2021年以來，台灣央行的外匯干預行為已趨於對稱，操作重點在於減緩匯率向任一方向的劇烈波動，而非單向阻升或助貶。數據顯示，央行自2020年起每半年公開揭露外匯干預數據，而在過去13個半年度中，有7次呈現淨賣匯的操作，顯示央行致力於維持市場穩定。此外，央行已於2025年11月14日與美國財政部發布聯合聲明，承諾未來將提高透明度，至少每季公開揭露外匯干預數據。

在資本管理與金融監理措施方面，央行也說明美方關注的幾個重點。首先，為了防範匯率炒作，台灣限制外國投資人投資固定收益和店頭市場(OTC)金融產品的比例不得超過其匯入資金的30%，此限制同樣適用於反向ETF，以防止外資透過反向ETF對沖部位後，僅保留新台幣曝險來炒匯。其次，主管機關正逐步鬆綁銀行業法規，目的在發展本地資產管理業務，若改革順利，預期將增加資金的雙向流動。

此外，金融監督管理委員會於2025年12月採納壽險業匯率會計規則的變更，允許業者攤銷特定外國債券的匯兌損益。這項措施雖然能降低壽險業者的避險成本，並協助業者逐步建立更強的資產負債表緩衝，但美方報告也提醒，較低的避險比率可能會相應增加台灣壽險業的潛在風險。

面對續留觀察名單的結果，央行強調與美國財政部的溝通管道向來順暢。未來，雙方將在良好的互動基礎上，持續就全球總體經濟情勢及匯率政策等議題交換意見，以確保台美金融關係的穩定發展。

圖資來源：中央銀行