- 日本銀行維持政策利率0.75%不變，這項決策符合市場預期，政策委員會最終以八比一的票數通過維持現狀
- 預期日本經濟將持續溫和成長，受惠於海外景氣復甦，加上國內從所得流向支出的良性循環正在增強，支撐經濟動能
- 雖受基期影響上半年通膨率可能低於2%，但若經濟發展符合預期，日本央行表示未來仍將持續升息並調整貨幣寬鬆程度
根據日本銀行在2026年1月23日發布的資料，此次貨幣政策會議決定將無擔保隔拆利率維持在0.75%的水準。這項決議是由政策委員會以8比1的多數票通過，唯一的反對票來自審議委員高田創(Takata Hajime)，他認為物價穩定目標已大致達成，主張應將利率調升至1.0%。
決策背景：暫停升息以觀察經濟數據
此次按兵不動的決策符合市場普遍預期。日銀甫於2025年12月中旬進行過升息，目前的利率水準顯示日本已正式告別長期的負利率時代。儘管維持利率不變，日銀在聲明中強調，目前的實質利率仍處於極低水準，若未來的經濟活動與物價走勢符合預期，央行將會隨著經濟改善，持續調升政策利率並調整貨幣寬鬆的程度。此外，這項決策發布之際，日本首相高市早苗正準備面對2月8日的國會選舉，政治氛圍也成為市場關注的焦點。
經濟展望：海外復甦與內需循環雙引擎
日銀在最新的《經濟活動與物價展望報告》中指出，日本經濟預期將持續溫和成長。這股成長動力來自兩個方面：首先是海外經濟體逐漸重回成長軌道，帶動出口與生產復甦；其次是國內「所得流向支出」的良性循環正在逐漸增強。
具體而言，在企業端，受惠於全球人工智慧(AI)相關需求持續增長，儘管部分製造業受到關稅影響，但整體企業獲利仍維持高檔。為了因應勞動力短缺，企業正積極投入數位化與省力化的資本支出。在家庭端，隨著勞動市場緊縮，今年春季勞資談判(春鬥)預期將延續去年的薪資成長趨勢，名目薪資的增加將支撐民間消費逐步回升。
物價關鍵字：短期波動不改長期趨勢
針對投資人最關心的通膨議題，日銀預測不含生鮮食品的消費者物價指數(CPI)年增率，在2026年上半年可能會減緩至2%以下。日銀解釋，這主要是受到政府推出的物價抑制措施(如能源補貼)影響，以及先前稻米等食品價格上漲的基期效應逐漸消退所致。
然而，日銀強調這僅是短期現象。隨著薪資與物價交互上漲的機制維持運作，加上經濟好轉導致人力短缺感加劇，基礎通膨率預期將會溫和上升。日銀預估在預測期間的後半段，通膨率將會逐漸回升至與物價穩定目標一致的水準。
風險提示：全球貿易與政策變數
雖然前景看好，但日銀也列出幾項需要密切關注的風險因素。首先是海外經濟活動與物價的發展，特別是各國貿易政策(如關稅壁壘)對全球供應鏈的影響。其次是美國與歐洲的財政政策動向，以及中國房地產與勞動市場調整下的經濟不確定性。此外，金融與外匯市場的波動，也可能對日本國內物價產生傳導效應，投資人需持續留意日圓匯率的變化。
經濟展望重點數據摘要
在實質GDP方面，日銀將2026財政年度的成長率預估中位數上調至1.0%。與2025年10月的預估值0.7%相比，本次大幅上修0.3個百分點。日銀指出，這次上修的主要原因是反映政府近期推出的經濟刺激措施所帶來的正面效益。若與2025財政年度的預估值0.9%相比，顯示日本經濟成長動能將在2026年度進一步增強，呈現溫和加速的趨勢。
在核心CPI(不含生鮮食品的消費者物價指數)方面，日銀預估2026財政年度的年增率中位數為1.9%。這項數據較2025年10月的預估值1.8%微幅上調0.1個百分點。然而，若與2025財政年度高達2.7%的通膨率相比，2026年度的通膨水準將出現明顯下滑。日銀解釋，這主要是因為先前稻米等食品價格上漲的基期效應逐漸消退，以及政府物價抑制措施的影響。
資料來源： 中央社