- 中國2025年12月CPI年增率升至0.8%，創下近三年來最大升幅，主要受食品漲價與元旦消費需求增加帶動，表現符合市場預期
- 2025年全年通膨率為0%，創自2009年以來最低紀錄，顯示雖然單月數據回升，但中國內需市場整體依然面臨顯著的通縮風險壓力
- 12月PPI年增率呈現下降1.9%，雖然降幅有所收窄，但仍然是連續39個月衰退
根據中國國家統計局在2026年1月9日發布的資料，中國2025年12月份的消費者物價指數(CPI)年增率呈現成長0.8%，相較於前一個月的0.7%有所擴大，是2023年2月以來、近3年來的最大升幅。該數據表現符合市場經濟學家的預期。然而，若觀察2025年全年的整體通膨率，其數值為0%，是自2009年以來的最低水平，這反映出中國即便在單月數據有所回升的背景下，長期物價壓力低迷的趨勢依舊明顯。
在CPI的細節結構分析中，12月份的全國居民消費價格月增率呈現成長0.2%。其中，食品價格年增率呈現成長1.1%，成為帶動當月CPI回升的核心動能。特別是鮮菜價格的波動最為顯著，年增率大幅成長18.2%，對整體CPI的帶動作用極大；此外，鮮果價格也成長4.4%，水產品價格則成長1.6%。相對而言，畜肉類價格則持續低迷，年增率呈現下降6.1%，其中豬肉價格更是呈現下降14.6%，對CPI產生約0.20個百分點的拉低影響。在非食品類別中，剔除波動較大的食品與能源後，核心CPI連續第3個月保持穩定，年增率呈現成長1.2%。
在工業端方面，2025年12月份的工業生產者出廠價格(PPI)年增率呈現下降1.9%，雖然降幅比前一個月收窄0.3個百分點，但仍處於收縮區間，這也是該數據連續39個月的下滑。12月份PPI的月增率則呈現成長0.2%。在PPI的組成項目中，生產資料價格年增率下降2.1%，其中採掘工業價格下降4.7%，原材料工業價格下降2.6%，加工工業價格則下降1.6%。這些數字反映出，受到房地產市場持續低迷與終端消費疲軟的拖累，工業產品的市場需求依舊乏力，迫使企業必須降價求生存。
市場分析專家指出，儘管12月的CPI數據受惠於擴內需政策持續顯效，以及元旦假期帶動的居民消費增加，但通縮壓力依然如影隨形。彭博經濟學家指出，在消費市場出現可持續性的復甦之前，這股通縮壓力恐將持續存在。雖然政府在中共中央經濟工作會議上承諾推動「反內捲」運動，目的在遏制削價競爭的價格戰，但在2026年初，全球汽車製造商在中國的經銷商仍持續推動大幅降價與購車優惠，顯示成效仍有待觀察。這種低物價環境預計將使中國人民銀行在2026年繼續保持貨幣寬鬆政策，以應對潛在的經濟下行風險。
將中國經濟目前的狀態比喻為一輛在寒冬中試圖發動的車子：12月的物價回升就像是引擎發出了幾聲微弱的震動，雖然給了一絲溫暖的希望，但車身依然覆蓋著厚重的通縮積雪，需要更強大且持續的政策動力供給，才能真正順暢地重新上路。
資料來源： 鉅亨網