中國11月工業利潤跌13.1%創一年新低，高科技業逆勢成長

根據國家統計局在2025年12月27日發布的資料顯示，中國規模以上工業企業在2025年1月至11月的利潤表現呈現結構性分化。數據顯示，2025年前11個月累計利潤總額達到6兆6,268.6億元人民幣，較去年同期僅微幅成長0.1%，相較於1月至10月的1.9%成長率，累計增速明顯回落。

若單看2025年11月的數據，單月工業企業利潤呈現13.1%的年增率衰退，不僅跌幅較10月的5.5%顯著擴大，更創下一年多來最快的跌幅紀錄。這項數據反映出，儘管出口端具備韌性，但在國內需求持續疲軟以及工業出廠價格通縮的背景下，企業獲利空間受到嚴重擠壓，顯示整體經濟復甦的趨勢仍步履蹣跚。

在各類企業表現方面，利潤分配亦有差異。2025年1月至11月期間，國有控股企業利潤總額為2兆83.6億元人民幣，年增率下降1.6%；私營企業利潤總額則呈現0.1%的微幅衰退，為1兆9,319.9億元人民幣。相較之下，外商及港澳台投資企業表現較為穩健，利潤總額為1兆6,355.3億元人民幣，成長2.4%。

從產業結構來看，新舊動能轉化的現象十分明顯。以採礦業為主的傳統能源產業獲利大幅下滑，前11個月利潤年增率下降27.2%，其中煤炭開採及洗選業受創最深，利潤暴跌47.3%。然而，代表「新質生產力」的高技術製造業則逆勢突圍，前11個月利潤成長10.0%，較前10個月加快2.0個百分點。特別是在「人工智能+」行動帶動下，半導體器件專用設備製造業利潤激增97.2%，智能車載設備製造亦大幅成長105.7%。

此外，裝備製造業成為支撐工業利潤的重要支柱，前11個月利潤成長7.7%，對整體工業利潤成長的拉動作用最強。其中，汽車製造業在2025年11月的表現亮眼，累計利潤成長率達到7.5%，較1月至10月加快3.1個百分點；電子業利潤則成長15.0%，顯示相關領域的轉型升級已初見成效。

在企業經營效率與資產狀況方面，截至2025年11月底，規模以上工業企業的營業收入為125兆3,400億元人民幣，成長1.6%，但營業成本成長1.8%高於營收增速，導致營業收入利潤率下降至5.29%。企業的資產負債率則維持在58.1%的水平，較去年同期小幅上升0.1個百分點。

面對年底動能轉弱的挑戰，中國政策制定者已承諾明年將維持「積極」的財政政策，目的在同時支持消費與投資，並致力於穩定房地產市場及提振物價。儘管官方對於達成2025年約5.0%的經濟成長目標仍具信心，但諸多研究機構如榮鼎集團(Rhodium Group)則保守預估2025年成長率可能僅約2.5%至3.0%。未來中國工業經濟能否持續穩定復甦，將取決於產業結構調整的速度以及內需政策的落實成效。

圖資來源：中國國家統計局