- 日本央行於12月19日一致通過升息1碼，將政策利率調升至0.75%，呈現1995年以來最高點，顯示政策持續邁向正常化趨勢
- 官方評估經濟溫和復甦且勞動力市場緊繃，企業明年高機率維持穩健調薪，工資與物價成長的良性循環機制正邁向穩定達成目標
- 日銀表示即便升息後實質利率仍處於負值，若經濟成長與物價展望符合預期，未來將持續調整貨幣寬鬆程度，並有機會再次上調利率
根據日本銀行(Bank of Japan/BOJ/日本央行)在2025年12月19日發布的資料，BOJ當日的貨幣政策會議上決議調整貨幣政策方向。委員會以9票對0票的一致通過，決定將無擔保隔夜拆款利率調升至0.75%左右的目標水準，這項新基準利率將自2025年12月22日起正式生效。此次升息幅度為1碼(即0.25個百分點)，是繼2025年1月以來的再度調整，使日本的利率水準來到1995年至今、時隔約30年的最高點。
在此次決議中，日本央行也同步調整相關金融操作的利率。其中，適用於補充存款機制(Complementary Deposit Facility)的利率調整為0.75%，而補充貸款機制(Complementary Lending Facility)的基本貸款利率則設定為1.0%。
日本央行指出，日本經濟已呈現溫和復甦的趨勢，儘管部分領域仍顯疲軟，但整體企業利潤維持在高點，且勞動力市場持續處於供不應求的緊繃狀態。在工資發展方面，央行預期在今年穩健調薪的基礎上，明年企業持續穩定加薪的可能性極高，且將工資成長反映至銷售價格的機制也正穩定運作。
通膨數據是此次升息的核心考量。數據顯示，剔除生鮮食品後的日本核心消費者物價指數(CPI)年增率已連續44個月超過央行設定的2%目標，11月的CPI數據亦呈現3.0%的高水準。日銀認為，基礎CPI通膨率將在預測期間後半段，與2%的物價穩定目標保持一致，這讓央行判斷有必要調整貨幣寬鬆的程度，以實現永續且穩定的物價目標。
然而，升息舉措也反映出對日本財政與經濟壓力的挑戰。根據國際貨幣基金(IMF)數據，日本政府債務占國內生產毛額(GDP)的占比高達230%，居全球之冠，升息恐推升借貸成本。此外，日本第3季的GDP修正後呈現萎縮0.6%，換算年化後衰退2.3%，顯示經濟下行風險依然存在。在政治環境上，首相高市早苗於10月就職後，已將對抗通膨列為重點，並獲得國會批准規模達18.3兆日圓的追加預算以支應經濟刺激方案，雖然她主張寬鬆政策，但亦表示尊重日銀的獨立判斷。
展望未來，日本央行表示，鑑於目前的實質利率仍明顯處於負值水準，金融環境依然對經濟活動提供強烈支持。若未來經濟活動與物價展望能如期實現，央行將會根據改善情況，繼續上調政策利率並調整寬鬆程度。市場經濟學家預測，日本央行可能在2026年中旬再次調升利率，使最終利率目標達到1.0%。
資料來源： 經濟日報