央行利率七連凍，將台灣今年經濟成長率大幅上修到7.31%

根據中央銀行(央行)在2025年12月18日發布的理監事聯席會議決議與參考資料，央行考量明(2026)年國內通膨展望溫和，且國內經濟成長力道尚屬穩健，理事會一致同意維持政策利率不變，為連續第7次凍結，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持在年息2.000%、2.375%及4.250%。此決議目的在於協助促進整體經濟金融的穩健發展。

台灣經濟成長率大幅上修，2025年可望創15年新高

受惠於人工智慧(AI)等新興科技應用的超乎預期需求，台灣出口成長強勁，央行大幅上調了對台灣經濟的成長率預期。

2025年經濟成長預測：

央行將2025年經濟成長率預測值上調至7.31%，較9月的預估值4.55%，大幅上修2.76%，這個數字也優於國內外主要機構的平均預測值6.850%，並且有望創下15年來的新高。

• 在強勁的AI浪潮帶動下，台灣電子與資通訊產品製造及出口表現亮眼，是經濟成長的主要動能。
• 2025年第1季至第3季的實際經濟成長率已呈現7.18%。
• 央行預測2025年第4季經濟成長率將達到7.69%。
• 推動2025年經濟大幅成長的主力來自國外淨需求，其貢獻5.25個百分點，而國內需求貢獻為2.06個百分點。

2026年經濟成長預測：

展望明年，新興科技應用需求仍持續擴展，內需中的民間投資將因AI相關供應鏈業者擴建產能而增加動能，民間消費則因最低工資調高和上市櫃公司獲利佳有助推升薪資而回升。

• 央行預測明(2026)年台灣經濟成長率將穩健成長3.67%，較9月的預估值2.68%，上修0.99%
• 不過，由於2025年的比較基期已高，明年的出口及民間投資成長動能將趨於溫和。
• 國內外主要機構對明年台灣經濟成長率的平均預測值為3.39%。
• 在明年GDP成長率3.670%中，內需貢獻預計將占2.39個百分點，高於淨外需貢獻的1.28個百分點。

通膨展望溫和，CPI年增率預測值持續低於2.000%

台灣的通膨率持續維持緩步回降趨勢。由於國內天候良好使得蔬果價格趨穩，加上部分商品減徵或免徵貨物稅的影響，消費者物價指數(CPI)年增率呈現趨降。2025年1月至11月平均CPI年增率為1.690%，核心CPI年增率(扣除蔬果及能源後)為1.640%。

2025年物價成長預測：

央行將2025年CPI年增率預測值略微下修至1.660%，低於9月預測的1.750%。

• 2025年核心CPI年增率預測值為1.650%，低於9月預測的1.67%。
• 2025年的CPI和核心CPI預測值皆低於上(2024)年的2.180%和1.880%。

2026年物價成長預測：

展望明年(2026年)，預期國際油價將低於2025年，加上部分商品貨物稅減免降價效果持續，以及服務類通膨可望維持緩降走勢。

• 央行預測明(2026)年台灣CPI年增率及核心CPI年增率將均為1.630%。
• 這顯示台灣通膨將持續低於2.000%的目標。
• 國內外主要機構對台灣2025年CPI年增率的平均預測值為1.690%，2026年平均值則為1.550%。
• 央行提醒，國際大宗商品與國內服務類價格走勢，以及天候因素，可能影響未來國內通膨趨勢。

房市信用管制機制調整：明年起回歸銀行內控

針對不動產市場，央行自上(2024)年8月中旬採取的道德勸說措施，要求銀行自主管理未來一年不動產貸款總量目標，並於同年9月第7度強化選擇性信用管制措施。實施以來，管制措施成效顯現。

• 集中度改善：全體銀行不動產貸款占總放款比率(集中度)已由上年6月底的高點37.610%，緩降至2025年11月底的36.700%。
• 信用擴張放緩：全體銀行不動產貸款餘額年增率呈下降趨勢，至2025年11月底，不動產貸款餘額、購置住宅貸款餘額及建築貸款餘額年增率分別降至3.790%、4.810%及0.680%。
• 政策引導：銀行信用資源優先支應無自用住宅者購屋貸款，其占比持續上升。

考量近一年來多數銀行已落實執行自主管理目標，且不動產貸款相關指標均有改善，央行決議自明(2026)年起，銀行不動產貸款總量將回歸由各銀行內部控管。

不過，央行仍會持續執行第7度選擇性信用管制措施，並按月要求銀行報送相關資料，同時持續辦理專案金檢，以確保信用資源持續支應無自用住宅者購屋、都更危老重建等政策性用途，以及生產事業實質投資所需資金。

全球不確定性與AI泡沫疑慮

央行同時指出，全球經濟金融前景仍面臨多項不確定性因素，包括AI應用與商業模式的經濟效益不確定性、美國貿易政策後續發展、中國大陸經濟成長動能放緩，以及主要央行貨幣政策調整步調分歧等。

• AI泡沫風險：AI投資熱潮激勵以科技股為主的國家股市大漲，但也引發各界對AI泡沫的疑慮與示警。一旦AI終端應用及商業模式的經濟效益不如預期，龐大投資可能導致資產價格大幅修正，構成金融穩定風險。
• 國際貨幣政策：國際主要央行貨幣政策步調不一，美國聯邦準備體系(Fed)持續降息，聯邦基金利率目標區間已下調至3.500%至3.750%，但歐洲央行(ECB)暫停降息，日本央行(BoJ)仍未重啟升息，中國人民銀行則續採寬鬆貨幣政策。

圖資來源：中央銀行