美國11月CPI年增率2.7%，核心通膨降至2.6%創近4年半來低點

根據美國勞工統計局(BLS)在2025年12月18日發布的資料顯示，衡量城市消費者物價變動的消費者物價指數(CPI-U)，在截至2025年11月的過去12個月內，未經季節性調整的整體指數年增率為2.7%。這項數據較9月結束的12個月期間所呈現的3.0%年增率有所回落。

核心通膨趨緩，但數據完整性存疑

扣除波動較大的食品和能源價格後的核心CPI指數，在過去12個月內的年增率為2.6%。此年增率低於市場預期，也明顯低於9月結束的12個月期間所呈現的3.0%年增率。部分市場分析指出，2.6%的核心CPI年增率是自2021年3月(當時年增率為1.6%)以來的最低水準。

值得注意的是，由於美國聯邦政府在2025年曾停止撥款，導致勞工統計局未能蒐集到2025年10月的調查數據。資料蒐集作業於2025年11月14日恢復。因此，勞工統計局建議使用者應採用年增率(12個月)或2個月變動幅度來解讀本次的通膨報告。

從季節性調整後的數據來看，2025年9月至11月這2個月期間，整體CPI-U僅成長0.2%。同期，核心CPI指數也上揚0.2%。具體而言，在9月至11月這2個月期間，居住(shelter)指數成長0.2%，能源指數成長1.1%，而食品指數則成長0.1%。其他呈現上揚的指數包含家庭用品與營運(household furnishings and operations)、通訊(communication)以及個人護理(personal care)。相較之下，在外住宿(lodging away from home)、娛樂(recreation)以及服飾(apparel)等指數在這2個月期間則呈現下跌。

各項主要支出類別的年增率分析(截至2025年11月)

• 能源類(Energy)：能源指數在過去12個月內年增率達4.2%。能源服務(Energy services)指數年增率為7.4%，其中電力服務年增率為6.9%，天然氣服務年增率則高達9.1%。在能源商品(Energy commodities)方面，整體成長1.2%。其中，燃料油(fuel oil)指數大幅成長11.3%，而汽油(gasoline)指數的年增率為0.9%。
• 核心物價(不計食品和能源)(All items less food and energy)：整體年增率為2.6%。居住(Shelter)指數是核心物價中的重要組成部分，年增率為3.0%。其中，主要居所租金(Rent of primary residence)年增率為3.0%，自有房屋約當租金(Owners’ equivalent rent of residences)的年增率則為3.4%。其他呈現顯著成長的核心項目包括：家庭用品與營運(Household furnishings and operations)年增率達4.6%；二手車和卡車(Used cars and trucks)年增率為3.6%；醫療服務(Medical care services)年增率為3.3%。
• 食品類(Food)：食品指數在過去12個月內年增率為2.6%。家中食物(Food at home)指數年增率為1.9%。在細項中，肉類、禽類、魚類和蛋類(Meats, poultry, fish, and eggs)指數年增率為4.7%，非酒精飲料(nonalcoholic beverages)指數年增率為4.3%，穀物和烘焙產品(cereals and bakery products)指數年增率為1.9%。值得注意的是，乳製品和相關產品(dairy and related products)指數呈現例外，年增率為下跌1.6%，雞蛋(Eggs)價格更是大幅下跌13.2%。在外用餐(Food away from home)指數的年增率為3.7%，其中，全套服務餐點(full service meals)年增率為4.3%，有限服務餐點(limited service meals)年增率為3.0%。

其他關鍵指數與調整

除了CPI-U，針對城市工薪階級和文書職員的消費者物價指數(CPI-W)，在過去12個月內的年增率同樣是2.7%。此外，鏈式城市消費者物價指數(C-CPI-U)在同期則呈現2.6%的成長。勞工統計局也宣布，自本次報告起，已將長期照護(LTC)保險自醫療保險指數中移除。

圖資來源：美國勞工部