中國11月CPI年增率攀升至0.7%，通縮壓力緩解；PPI連38月下跌

根據中國國家統計局在2025年12月10日發布的資料，中國在2025年11月份的居民消費價格(CPI)年增率呈現0.7%的成長。此增幅不僅高於前一個月，同時也是自2024年3月以來最大的單月漲幅。這項數據釋放正面訊號，顯示中國經濟面臨的通貨緊縮壓力正在逐步緩解。

CPI變動細項與趨勢分析

從細項來看，城市地區的居民消費價格年增率成長0.7%，農村地區則成長0.4%。扣除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI年增率攀升1.2%，這已是連續第三個月維持在1.0%以上的成長，對穩定物價趨勢具有積極意義。若觀察2025年1月至11月的平均數據，全國居民消費價格則與上年同期持平。

在主要的八大類商品及服務價格中，變動趨勢分歧。食品菸酒類價格年增率整體上漲0.3%，影響CPI總水準上漲約0.09個百分點。其中，價格漲幅最為顯著的是鮮菜價格，年增率大漲14.5%，對CPI的影響約0.31個百分點。此外，水產品價格年增率上漲1.5%，鮮果價格年增率上漲0.7%。然而，部分品類的價格大幅下降，抵銷食品類的整體漲幅。例如，畜肉類價格年減6.6%，其中豬肉價格年減高達15.0%，單項就影響CPI下降約0.21個百分點。蛋類價格年減12.5%。

在非食品價格方面，非食品價格年增率上漲0.8%，服務價格年增率也成長0.7%。七大類別中呈現五漲一平一降的趨勢：

• 顯著成長類：其他用品及服務價格年增率大幅上漲14.2%。
• 溫和成長類：生活用品及服務價格成長2.1%，衣著價格成長1.9%，醫療保健價格成長1.6%，教育文化娛樂價格成長0.8%。
• 持平與下降類：居住價格與上年同期持平；交通通信價格年增率則下降2.3%。

若從月增率來看，11月份全國居民消費價格月增率下降0.1%。城市價格月減0.1%，農村價格則持平。非食品價格月減0.2%，服務價格月減0.4%。儘管整體呈現月減，食品價格月增率仍上漲0.5%，其中鮮菜價格月增率上漲7.2%，但水產品、蛋類、畜肉類和鮮果價格則呈現月減。

生產者價格壓力持續，但月成長穩定

與CPI形成對比的是，工業領域的價格仍在下滑。2025年11月份，全國工業生產者出廠價格(PPI)年增率下降2.2%，工業生產者購進價格年增率下降2.5%。值得注意的是，PPI年增率已是連續第38個月呈現下滑，且降幅大於經濟學家原先預估的2.0%。2025年1月至11月平均來看，工業生產者出廠價格比上年同期下降2.7%，購進價格下降3.1%。

在工業生產者出廠價格中，生產資料價格年減2.4%，影響出廠價格總水準下降約1.79個百分點。而生活資料價格年減1.5%，其中食品價格下降1.5%，耐用消費品價格下降3.6%，僅一般日用品價格年增率上漲1.1%。

不過，PPI的月成長趨勢持續。11月份，工業生產者出廠價格月增率和購進價格月增率均上漲0.1%，漲幅與前一個月相同。在購進價格中，有色金屬材料及電線類價格年增率大幅上漲8.1%，月增率也上漲1.8%，顯示上游特定原料價格仍在走高。

圖資來源：中國國家統計局(CPI、PPI)