韓國央行利率連四凍(2.50%)，上調今、明年經濟與通膨預期

根據韓國央行(Bank of Korea)在2025年11月27日發布的貨幣政策決策與記者會資料，韓國央行貨幣政策委員會決定維持基準利率在2.50%不變。這是韓國央行連續第4次會議決定不改變基準利率。儘管韓國央行仍處於寬鬆週期，自2024年10月以來已累計降息100個基點(1%)，但此次決策主要考量到通膨略有上升、經濟持續改善，同時仍面臨成長前景的不確定性與金融穩定風險。委員會判斷，維持現行利率水平是合適的，以便進一步評估國內外的政策條件。

本次會議中，一位委員Shin Sung Hwan對於維持基準利率不變的決定投下反對票，並提議將利率下調25個基點。

經濟前景樂觀：出口與消費驅動成長趨勢

韓國國內經濟儘管建設投資呈現疲軟，但由於消費持續復甦以及出口穩定成長的支撐，經濟成長趨勢持續改善。特別是半導體產業表現強勁，以及韓國與美國關稅談判的達成，預期將使出口成長的放緩程度好於先前預期。

基於這些積極因素，韓國央行上調經濟成長預期：

• 2025年GDP成長率預測值：上調至1.0%。此數字高於8月預測的0.9%。
• 2026年GDP成長率預測值：上調至1.8%。此數字高於8月預測的1.6%。

韓國央行指出，成長動能預期將由消費帶領的國內需求復甦持續支撐。然而，未來的經濟成長路徑仍存在高度不確定性，主要風險來自於全球貿易環境、半導體產業的發展，以及國內需求復甦的步伐。在就業方面，總體就業人數持續增加，但製造業等部分主要產業的就業人數持續呈現下降。

在全球經濟方面，雖然受到美國關稅政策影響，預計全球經濟將放緩，但在美國與中國貿易緊張局勢緩解及主要經濟體的擴張性財政政策支持下，放緩速度預計是漸進的。

通膨壓力升高：匯率與內需成上修主因

通膨壓力近期有所上升。2025年10月，消費者物價指數呈現2.4%的年增率，核心通膨率(不包括食物和能源)則呈現2.2%的年增率。通膨上升的主要影響因素包括旅遊相關服務價格、農畜水產品價格上漲，以及匯率升高導致石油產品價格加速上漲。

韓國央行因此上修通膨預測：

• 2025年消費者物價通膨率：上調至2.1%，高於8月預測的2.0%。
• 2026年消費者物價通膨率：上調至2.1%，高於8月預測的1.9%。
• 2026年核心通膨率：預測為2.0%，略高於8月預測的1.9%。

央行表示，儘管預計通膨將逐漸向2%的目標水準靠攏，但由於匯率維持在高位以及國內需求的持續復甦，通膨預計將高於先前預測的路徑。短期內，公眾的通膨預期在11月仍維持在2.6%，與10月相同。

金融穩定警報未除：匯率與房市風險並存

在金融與外匯市場方面，主要價格變數的波動性有所增加。韓元兌美元匯率因居民海外證券投資增加和外國投資人淨賣出韓國國內股票等因素，上升至1,400韓元的中高段位。匯率的高波動性，對通膨和金融穩定帶來影響，需持續關注。

在房地產市場與家庭債務方面，韓國央行表達擔憂。雖然首爾及其周邊地區的房價上漲幅度與交易量有所放緩，但房價上漲的預期仍舊高漲。此外，以其他貸款為主的家庭貸款成長加速。鑑於首爾及其周邊地區持續的房價上漲預期，以及在政府10月15日實施房地產市場穩定措施前，房屋交易量可能增加，家庭債務成長可能會加速，因此需要對相關風險保持警惕。

韓國央行強調，未來貨幣政策的目的在將中期消費者物價通膨穩定在目標水準，同時密切關注經濟成長和金融穩定。儘管本次上調成長預測，但經濟路徑的上下行風險仍並存。因此，委員會將保留未來可能降息的空間，並將透過嚴密監測國內外條件的變化，來決定是否以及何時實施進一步的基準利率調整。

圖資來源：韓國央行