- 挪威央行宣布，政策利率維持4.0%不變，理由是自9月以來經濟前景未出現實質變化
- 最新數據顯示，9月CPI年增率為3.6%，排除稅收與能源後的核心通膨(CPI-ATE)為3.0%，仍高於2%目標
- 目前失業率小幅上升至2.2%，產能利用率回到正常水準。央行預期，若經濟趨勢符合預測，未來一年內將進一步降息
根據Norges Bank(挪威央行)在2025年11月6日發布的資料，挪威央行貨幣政策與金融穩定委員會(Monetary Policy and Financial Stability Committee)決定，將政策利率維持在4.0%不變。委員會評估，自9月份的上次會議以來，沒有出現任何新的資訊足以表明挪威經濟的前景發生實質性的變化。
維持利率不變：通膨挑戰尚未結束
挪威央行總裁Ida Wolden Bache表示，「應對通膨的工作尚未完全完成，我們並不急於降低政策利率」。儘管貨幣政策在近年來已經有效地幫助挪威經濟降溫並抑制通膨，但通膨水準目前仍高於其接近2%的目標。
央行委員會的職責是確保通膨保持低而穩定，其操作目標是將年消費者物價通膨率長期維持在接近2%。目前，通膨率仍過高。資料顯示，12個月消費者物價指數(CPI)通膨率在9月份呈現3.6%。若排除稅收變動和能源產品後的核心通膨率(CPI-ATE)，則降至3.0%。這項核心通膨率已在接近3%的水準維持了一段時間。
委員會指出，高昂的服務業通膨仍在推動國內物價持續快速成長。過去幾年，企業成本的大幅成長預計將會對未來的通膨放緩構成阻礙。因此，委員會判斷仍需要採取限制性的貨幣政策。
過快降息的風險與緩慢寬鬆的步調
央行表示，如果政策利率降低得太快，通膨可能會持續高於目標過久。相反地，過於緊縮的政策立場則可能導致經濟受到不必要的抑制。
在2025年夏季之前，挪威央行開始謹慎的貨幣政策正常化。政策利率已經調降了兩次，從4.5%降至4.0%。有分析師指出，這使得挪威在本輪週期中成為全球G10國家中，放鬆貨幣政策最為謹慎的國家。
在9月份發布的政策利率預測中，央行預計在接下來三年內，每年將進行一次降息。當時的預測結果是政策利率將在2028年底降至略高於3%的水準。
經濟前景與就業市場狀況
從經濟數據來看，挪威經濟的產能利用率已經下降到正常水準。就業市場方面，失業率呈現小幅增加。根據數據，10月份的登記失業率上升至2.2%。雖然登記失業率已回到疫情前水準，但勞動力調查結果顯示失業率可能上升得更多一些。
央行觀察到，自9月份上次報告以來，就業人數似乎比預期略低，而失業率則比預期略高。儘管如此，職位空缺數量仍表明勞動力需求持續存在。零售業成長近期弱於預期，但房價成長大致符合預測。
未來展望與降息時程的不確定性
雖然前景存在不確定性，但央行重申，如果挪威經濟的發展趨勢大致符合目前的預期，政策利率將會在接下來一年內進一步調降。
政策利率的未來路徑將取決於經濟發展狀況。若前景顯示通膨將比預期維持在高點更久，央行可能需要比9月預期更高的政策利率。反之，如果通膨更快回到目標，或勞動市場條件比預期更疲軟，政策利率則可能更快調降。
在12月的下次貨幣政策會議之前，委員會將會收到更多關於經濟發展的資訊，屆時也將發布新的預測。下一份《貨幣政策報告4/25》預計將於2025年12月18日發布，同時公布貨幣政策決策。
此次決策後，自2025年11月7日起生效的利率如下：政策利率為4.0%；隔夜拆款利率(Overnight lending rate)為5.0%；準備金利率(Reserve rate)為3.0%。
圖資來源：挪威央行
資料來源： 鉅亨網