韓國央行維持利率2.5%不變，房市與匯率成關注焦點

根據韓國央行(Bank of Korea)在2025年10月23日發布的資料與會議內容顯示，韓國央行貨幣政策委員會決議維持基準利率在2.50%不變。這是繼今年5月降息25個基點(即1碼)之後，連續第3次會議選擇按兵不動。央行明確指出，雖然通膨趨勢保持穩定，且經濟成長的改善趨勢仍在持續，但由於經濟成長前景仍存在高度不確定性，且有必要進一步監測金融穩定條件，因此維持現行基準利率水準是合適的。

在本次會議中，有一位委員申成煥(Shin Sung Hwan)投下反對票，他建議降息25個基點。

國內經濟成長：消費與半導體撐腰，但前景不確定性升溫

韓國國內經濟儘管受到建築投資持續疲軟的影響，但在消費持續復甦和出口表現良好的支撐下，成長趨勢持續改善。私部門消費受到經濟信心好轉與政府提振內需措施的帶動，持續復甦。出口方面，雖然對美國的出貨量有所下降，但受惠於強勁的半導體產業表現，出口成長仍優於預期。

展望未來，國內需求預計將在消費的帶領下持續復甦。出口方面，由於半導體產業強勁，預計在一段時間內仍將保持有利，但美國關稅對出口的影響預計將逐步擴大。韓國央行預期2025年的經濟成長率為0.9%，2026年為1.6%，此預測與8月的展望大致一致。

然而，圍繞未來成長前景的上行和下行不確定性皆有所增加。這些不確定性主要來自於美國與中國、以及韓國與美國之間的貿易談判進展、全球半導體產業的發展，以及國內需求復甦的速度。

通膨維持穩定路徑，但匯率帶來上行壓力

通膨仍維持在穩定的路徑上。9月的消費者物價通膨(CPI)年增率2.1%，而核心通膨(排除食品和能源價格變動)則為2.0%。一般大眾的短期通膨預期在9月略微下降至2.5%，低於前一個月的2.6%。

展望未來，儘管韓元兌美元匯率可能帶來上行壓力，但由於需求端壓力保持溫和，加上全球石油價格趨於穩定，通膨預計將維持在2%左右。韓國央行預計2025年和2026年的整體通膨(分別為2.0%和1.9%)和核心通膨(皆為1.9%)將與8月的預測保持一致。

金融穩定風險升高：房市與匯率成主要考量

金融和外匯市場整體保持穩定，但自9月下旬以來，匯率和利率的波動性有所增加。

韓元兌美元匯率顯著上漲，升至1,400韓元低區間。匯率波動加劇的原因包含美國關稅談判的不確定性，以及美中貿易緊張局勢的再次升溫。此外，由於對金融穩定的警惕性提高，韓國公債殖利率在窄幅波動後也出現上漲。

在房地產市場和家庭債務方面，雖然家庭貸款的成長在政府總體審慎政策的影響下大幅放緩，但首爾及其周邊地區的房價上漲和交易量自9月以來再次加速。韓國政府已推出後續的房地產市場穩定化措施。

韓國央行判斷，鑑於房市重新出現過熱跡象，貨幣政策的管理應避免刺激進一步的房價上漲預期。同時，由於短期內匯率波動急劇增加，央行也必須關注其對金融穩定可能帶來的衝擊。

政策展望：維持降息傾向，但時機需謹慎評估

韓國央行將繼續以穩定中期消費者物價通膨於目標水準為目的，同時監測經濟成長並關注金融穩定。

央行認為，基於當前的經濟狀況，有必要繼續維持降息的傾向，目的在減輕經濟成長的下行風險。然而，由於成長前景的上行和下行風險都有所增加，且金融穩定風險也已升高，因此委員會將根據不斷傳入的經濟數據，調整未來進一步降息的時機與步伐。央行將密切關注國內外政策條件的變化，特別是美韓及美中貿易談判的結果，以及美國聯準會(U.S. Federal Reserve)10月FOMC會議的結果，以便重新評估明後年的成長前景。

圖資來源：韓國央行(經濟現況)