- 印尼央行決議維持BI-Rate在4.75%，存款利率3.75%、貸款利率5.50%不變
- 印尼央行指出，政策符合通膨目標2.5%±1%，並有助在全球不確定性高企下維持盧比穩定
- 2025年全球成長預期小幅上調至3.1%。印尼第三季經濟表現良好，出口與政府支出帶動成長，全年經濟預期略高於4.6%至5.4%區間中點
根據印尼央行Bank Indonesia(BI)在2025年10月22日發布的資料，印尼央行理事會(RDG)於2025年10月21至22日的會議中決定，將維持BI-Rate基準利率在4.75%的水準不變。同時，存款機制利率(Deposit Facility)維持在3.75%，而貸款機制利率(Lending Facility)維持在5.50%。
印尼央行指出，這項決策與其對2025年和2026年的通膨預期保持一致，通膨目標維持在2.5%±1%的低水準。此外，維持利率穩定的目的在於，在當前全球不確定性仍然居高不下的情況下，保持盧比匯率的穩定性。自2024年9月以來，BI-Rate已累計下調150個基點(bps)，達到4.75%，這是自2022年以來的最低水準。
全球經濟趨緩與國內成長動能
資料顯示，由於美國對藥品、家具和汽車等領域重新加徵關稅，全球經濟持續呈現趨緩趨勢，導致全球貿易表現疲軟。儘管如此，2025年全球經濟成長預期略微上調至3.1%，高於先前預期的3.0%。在美國，疲軟的就業條件使得聯邦基金利率(FFR)進一步下調的可能性增加。
就印尼國內經濟而言，2025年第三季的經濟成長表現良好，主要得益於出口成長，尤其是棕櫚油(CPO)和鋼鐵產品，這是在出口商預期美國可能實施互惠關稅背景下的提前出貨行為。國內需求方面，雖然政府支出有所貢獻，但家庭消費和投資仍有待進一步加強。整體而言，2025年全年經濟成長預計將略高於4.6%至5.4%區間的中點，並預期在2026年持續成長。
外部韌性與盧比匯率穩定
印尼的國際收支(NPI)保持強勁。2025年第三季的經常帳預期將取得盈餘。儘管全球不確定性高，導致投資組合出現資金淨流出(net outflows)，但印尼央行截至2025年9月底的外匯存底仍維持在1,487億美元的高位。這一儲備水準足以支付6.2個月的進口，或6.0個月的進口與政府外債支付。值得注意的是，從2025年9月到10月20日，投資組合淨流出金額達到52.6億美元，印尼央行透過市場干預以維持盧比穩定。
截至2025年10月21日，盧比兌美元匯率為1美元兌16,585盧比。相較於9月底，盧比已成長0.45%。印尼央行透過在外匯即期市場(spot)和不可交割遠期合約(NDF、DNDF)的干預，以及在次級市場購買國家債券(SBN)等措施，持續穩定盧比匯率。
貨幣政策傳導與信貸成長的挑戰
儘管印尼央行實施寬鬆政策，但銀行業的利率傳導速度仍緩慢。BI-Rate自2024年9月以來已下降150個基點，然而，1個月期存款利率僅從2025年初的4.81%降至9月的4.52%，降幅僅29個基點。更為緩慢的是銀行放款利率，僅下降15個基點，從2025年初的9.20%降至9月的9.05%。
信貸成長依然是經濟成長的關鍵挑戰。截至2025年9月，銀行信貸成長年增率為7.70%，略高於8月份的7.56%年增率。信貸成長緩慢的主因包括企業採取觀望態度、企業內部融資最佳化，以及相對較高的信貸利率。
為加強流動性和信貸成長，印尼央行採取多項措施。印尼央行盧比證券(SRBI)的部位已從2025年初的916.97兆盧比減少至10月21日的707.05兆盧比，藉此擴大盧比流動性。此外，印尼央行透過在次級市場購買國家債券，展現貨幣與財政政策的緊密協同，截至10月21日，總購買金額已達268.36兆盧比。
圖資來源：印尼央行
資料來源： 經濟日報