中國9月CPI年減0.3%，PPI年減2.3%

根據中國國家統計局在2025年10月15日發布的資料，中國9月消費者物價指數(CPI)年增率下降0.3%，降幅大於路透此前調查經濟學家預期的年減0.2%。這是中國CPI連續第二個月位於負值，累計今年1至9月平均，全國居民消費價格比上年同期下降0.1%。

CPI分析：食品與能源價格是主要拉低因素

9月份CPI年增率下降，主要受食品和能源價格下跌拖累。其中，食品價格年增率大幅下降4.4%，主要受到畜肉類價格下降8.4%影響，光是豬肉價格就年減17.0%，影響CPI總水準下降約0.26個百分點。此外，鮮菜價格年減13.7%，蛋類價格年減11.9%，鮮果價格年減4.2%。能源價格也下跌2.7%。

儘管整體CPI疲弱，但非食品價格表現相對穩健，年增率上漲0.7%。其中，服務價格年增率上漲0.6%。在其他七大類價格中，其他用品及服務價格年增率上漲9.9%，生活用品及服務價格年增率上漲2.2%，衣著價格年增率上漲1.7%。交通通信價格則是唯一呈現下降的類別，年增率下降2.0%。

特別值得注意的是，剔除波動較大的食品和能源價格後的核心CPI，9月年增率上漲1.0%。這是近19個月以來，核心CPI首次重回1%以上的成長水準，且漲幅已經連續第五個月擴大，顯示在遏制企業價格戰和推行消費補貼等政策下，國內消費需求已呈現趨穩的積極趨勢。大陸國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析指出，9月CPI年減0.3%的變動中，「翹尾」影響約占-0.8個百分點，顯示價格走勢受去年價格變動的滯後效應影響較大。

從月增率來看，9月全國居民消費價格月增率上漲0.1%，扭轉上個月持平的狀況。其中，食品價格月增率上漲0.7%，主要是鮮菜價格月增率上漲6.1%，蛋類價格月增率上漲2.7%。不過，水產品價格月增率下降1.8%，豬肉價格月增率也仍下降0.7%。

PPI持續收斂：生產資料與購進價格變動

工業生產者出廠價格指數(PPI)方面，9月PPI年增率下降2.3%，降幅比上月收窄0.6個百分點，月增率繼續持平。今年1至9月平均，PPI比上年同期下降2.8%。

在PPI的組成中，生產資料價格年增率下降2.4%，影響工業生產者出廠價格總水準下降約1.81個百分點。其中，採掘工業價格年增率下降9.0%，原材料工業價格年增率下降2.9%。生活資料價格年增率下降1.7%，影響總水準下降約0.45個百分點。值得注意的是，耐用消費品價格年增率下降3.9%，幅度較大。

在生產者購進價格方面，9月購進價格年增率下降3.1%，降幅比上月收窄0.9個百分點。在所有購進價格類別中，有色金屬材料及電線類價格是少數強勁上漲的項目，年增率上漲6.6%。但燃料動力類價格年增率下降8.1%，化工原料類價格年增率下降5.5%。

從月增率來看，9月PPI整體月增率持平。其中，生產資料價格月增率持平，採掘工業價格月增率上漲1.2%。在購進價格方面，有色金屬材料及電線類價格月增率上漲1.2%，燃料動力類價格月增率上漲0.5%，顯示部分上游原物料價格已有回穩甚至成長的趨勢。

圖資來源：中國國家統計局(CPI、PPI)