- 印度央行貨幣政策委員會一致決議維持政策利率不變，附買回利率5.50%、存款利率5.25%、邊際常設便利利率與銀行利率5.75%
- 受製造業復甦、服務業擴張及農村需求支撐，印度2025-26財年GDP成長率預測上修至6.8%，其中第二季預測7.0%，全年經濟動能保持穩健
- 通膨預測大幅下修至2.6%，顯示物價壓力緩和。RBI另宣布推進盧比國際化，允許銀行提供盧比計價貸款
根據印度儲備銀行(Reserve Bank of India, RBI/印度央行)在2025年10月1日發布的《2025-26年貨幣政策聲明》，印度央行貨幣政策委員會(MPC)於9月29日至10月1日召開第57次會議，一致決定維持政策利率不變，並將繼續採行中性政策立場。
利率決策與主要利率水準
本次會議由印度央行總裁Shri Sanjay Malhotra主持。MPC成員經過對總體經濟和金融發展的詳細評估後，一致投票決定：
• 政策附買回利率(Policy Repo Rate)維持在5.50%不變。
• 常設存款機制利率(SDF Rate)維持在5.25%。
• 邊際常設便利利率(MSF Rate)和銀行利率(Bank Rate)維持在5.75%。
MPC決定維持「中性立場」(neutral stance)。儘管多數委員支持維持現狀，但有兩位委員Dr. Nagesh Kumar和Prof. Ram Singh，認為應將政策立場轉變為「寬鬆立場」(accommodative)。MPC認為，當前的宏觀經濟條件和前景為進一步支持成長提供了政策空間，但考慮到先前的貨幣政策行動和近期財政措施的影響仍在發酵，且貿易相關的不確定性尚未明朗，因此審慎選擇等待，暫不採取進一步行動。
經濟成長展望：上修至6.8%
印度經濟成長表現具備韌性，由強勁的國內動能支撐。在2025至2026財年第一季(Q1:2025-26)，印度實質GDP成長率達到7.8%，主要歸功於製造業復甦和服務業穩定擴張。
展望未來，多項利好因素將支持經濟持續成長：
農村需求強勁：受惠於季風優於正常水平、Kharif作物播種進展良好以及水庫水位充足，農業與農村需求前景看好。
內需穩定：服務業的蓬勃發展和穩定的就業環境支撐了總需求。
投資動能：隨著產能利用率上升、金融條件有利，以及國內需求改善，固定投資預計將持續獲得支持。建設指標，如7月至8月的水泥產量和鋼鐵消費量，均顯示投資活動保持良好。
考量這些因素，印度2025至2026財年的實質GDP成長率預測已從先前預期上修，現預計為6.8%。各季的成長預測分別為：第二季(Q2) 7.0%；第三季(Q3) 6.4%；第四季(Q4) 6.2%。2026至2027財年第一季(Q1)的成長率預測則為6.4%。
然而，成長前景仍面臨風險，包括持續的地緣政治緊張局勢、國際金融市場波動，以及關稅和貿易政策的不確定性，這些因素可能會抑制貨物和服務的外部需求。
通膨展望：預期大幅下調
印度整體的通膨前景在過去幾個月中已變得更為溫和。核心通膨在8月大致維持在4.2%，整體通膨率在8月小幅上升至2.1%(漲幅擴大0.5%)。
通膨狀況的改善主要得益於食物通膨自2024年10月高峰後的大幅下降。
印度央行已將2025至2026財年平均整體通膨預測大幅下修至2.6%。此前的6月和8月政策會議，通膨預測分別為3.7%和3.1%。
各季通膨預測為：Q2 1.8%；Q3 1.8%；Q4 4.0%。2026至2027財年第一季(Q1)預測為4.5%。儘管預計下半年動能溫和，但不利的基數效應可能會在第四季對整體CPI通膨產生上行壓力。
新政策動向：推動盧比國際化
在本次政策會議中，印度央行亦宣布了推進盧比國際化(INR Internationalisation)的重大措施，目的在促進印度盧比成為國際常用的貨幣之一。
為此，印度央行將實施兩項關鍵行動：
盧比計價貸款：允許印度國內銀行向鄰國發放以盧比計價的貸款。
透明參考匯率：建立主要貿易夥伴貨幣的透明參考匯率，以促進以盧比為基礎的交易。目前印度央行已公布美元、歐元、日圓和英鎊的參考匯率。
圖資來源：印度央行
資料來源： 工商時報