英國Q2 GDP季增率0.3%，漲幅趨緩，人均可支配所得回升

根據英國國家統計局(Office for National Statistics, ONS)在2025年9月30日發布的資料，英國第2季(4月至6月)實質國內生產毛額(GDP)的季度成長率(季增率)，經修訂後仍維持在0.3%。雖然這與初次估計一致，但相較於第1季(1月至3月)未修訂的0.7%成長率，顯示出經濟成長的腳步已明顯放慢。

產出面分析：服務業獨強，生產部門顯著萎縮

從產出面來看，第2季的整體經濟成長主要由服務業與營建業支撐。

• 服務業：服務業產出季增0.4%。在14個服務業次部門中，有10個對成長做出正面貢獻。其中，貢獻最大的來自資訊與通訊業，成長2.5%。值得注意的是，非消費面對的服務業(即商業面對的服務業)成長0.5%，但消費面對的服務業則輕微下跌0.1%。

• 營建業：營建業產出預估成長1.0%，其中新工程成長0.7%，維修與保養成長1.6%。

• 生產部門：生產部門是第2季經濟中的主要拖累因素，產出下跌0.8%。這次下跌幅度比最初估計的0.3%下跌更深。下跌主因是電力、天然氣、蒸汽和空調供應部門大跌7.2%。然而，製造業產出仍維持小幅成長0.2%。

整體而言，英國2024年全年的實質GDP成長率預計為1.1%，與上次估計保持一致。

家庭與支出面：人均所得回升，儲蓄率攀高

從支出面來看，第2季的0.3%成長主要是由政府消費支出與固定資本形成所驅動。

• 政府消費：實質政府消費支出成長1.3%(高於初估的1.2%)，主因是健康領域的支出增加(特別是疫苗接種)。

• 家庭消費：實質家庭最終消費支出僅微幅成長0.1%。

• 資本形成：經修訂後的總固定資本形成(GFCF)成長0.5%，扭轉初估下跌1.1%的窘境。然而，其中的商業投資預計仍下跌1.1%，儘管幅度較初估的下跌4.0%有所上修。

在生活水平方面，英國人民的實質經濟指標呈現正面改善。

• 人均GDP與所得：第2季實質人均GDP預估成長0.2%。人均實質家庭可支配所得(RHDI)則在第2季成長0.2%。這成功逆轉前一季(Q1 2025)下跌0.9%的疲軟表現。人均所得的回升，主要得益於工資和薪水增加了44億英鎊，以及所得稅減少40億英鎊。

• 儲蓄率：家庭儲蓄率增加0.2個百分點至10.7%。這項成長是由非退休金儲蓄的貢獻增加所推動。

國際比較與修訂風險

英國在上半年依然是七國集團(G7)中成長最快的經濟體。與其他G7國家比較，第2季(Q2 2025)的實質GDP季度成長率，美國為0.9%，法國為0.3%，但加拿大、德國和義大利則呈現負成長。

然而，英國的貿易收支狀況仍值得關注。第2季英國的經常帳赤字達到289.39億英鎊，創下兩年來新高，相當於名目GDP的3.8%。若排除波動較大的非貨幣黃金及其他貴金屬，第2季的貿易赤字占名目GDP的0.4%，較上次估計的1.2%赤字有所上修。

市場憂慮與展望：

經濟學家對英國下半年的經濟前景感到擔憂，預計第3季與第4季經濟成長率將放緩至0.2%。主要風險點包括：薪資成長可能放緩，以及通膨率預計將升至4%(為英國央行目標的兩倍)。此外，由於政府為了實現削減赤字目標，市場普遍揣測政府可能在2025年11月26日發布的預算案中再次加稅，這恐將削弱消費者和企業的信心。

圖資來源：英國國家統計局