- 國際金融協會(IIF)報告顯示，截至2025年第二季底，全球債務總額已達創紀錄的337.7兆美元
- 上半年激增超過21兆美元，這波成長規模與2020年新冠疫情期間為應對衝擊而出現的爆炸性成長相當
- 新興市場的債務壓力更加嚴峻，總額突破109兆美元，債務與GDP比率創242.4%新高。下半年將面臨創紀錄的3.2兆美元債券和貸款到期贖回
國際金融協會(IIF)在2025年9月25日發布的最新《全球債務監測報告》，指出截至2025年第二季度末，全球債務總額已攀升至創紀錄的337.7兆美元。相較於2025年上半年，全球債務增加超過21兆美元，這一驚人的增幅規模，與2020年下半年因應新冠疫情衝擊所採取前所未有政策措施時的債務激增情況不相上下。
IIF永續研究主任指出，這次債務大幅成長的主要推動因素有三：全球金融環境相對寬鬆、美元走軟以及主要央行採取更寬鬆的政策立場。其中，美元兌主要貿易夥伴貨幣在今年已貶值9.75%，這在一定程度上助推以美元計價的債務規模擴大。
發達經濟體：債務成長與市場壓力
從國別數據來看，中國、法國、美國、德國、英國和日本是美元計價債務增幅取得最大的國家。雖然部分增幅源於匯率影響，但剔除匯率因素後，這些國家的實際債務負擔仍顯著增加。在全球整體債務與產出比率方面，此數字略高於324%，仍處於歷史高位。其中，加拿大、中國、沙烏地阿拉伯和波蘭的債務與GDP比率增幅最為顯著，而愛爾蘭、日本和挪威的比率則有所下降。
IIF報告特別警告「債券義警」的風險，這群投資者會拋售他們認為財政狀況不可持續國家的債券。IIF觀察到，儘管今年上半年新興市場的政府負債比率上升明顯，但債券市場在成熟經濟體(G7國家)的反應更為強烈。G7國家10年期政府債券收益率已接近2011年以來的最高水準。
新興市場：面臨3.2兆美元的到期壓力
新興市場的債務狀況更加令人擔憂。其債務總額在第二季度增加3.4兆美元，達到創紀錄的109兆美元以上。新興市場的債務與GDP比率達到242.4%的新高，凸顯其償債能力持續惡化。
更關鍵的是，IIF預計，新興市場在2025年剩餘時間將面臨近3.2兆美元的債券和貸款到期贖回，同樣創下歷史新高。這筆巨額到期債務，對新興市場國家的流動性管理與再融資能力構成了嚴峻挑戰。
美國債務結構的隱憂
報告對全球最大經濟體美國的債務結構表達了特別的關注。目前，短期借款約占美國政府債務總額的20%，但同時約占美國財政部發行量的80%。IIF警告，這種對短期債務的過度依賴，可能會加大政治壓力，迫使央行維持低利率，進而威脅到貨幣政策的獨立性。
此外，美國巨額的融資需求(部分由減稅推動)若導致國債供應大幅增加，將對收益率產生上行壓力，並大幅提高政府利息支出，同時推升通膨風險。在地緣政治緊張局勢加劇的背景下，不斷上升的軍事支出也將對政府財政狀況造成進一步壓力。
前瞻與政策建議
IIF永續研究主任表示，考慮到財政刺激與歐洲軍事支出增加的呼聲，今年政府債務成長5兆美元的預測可能會被上調。此外，全球向可持續能源轉型所需的巨額投資，預計將佔2050年前債務成長的三分之一以上。
面對當前的嚴峻形勢，IIF呼籲各國政府關注債務可持續性，並提出關鍵風險點及建議：
- 新興市場流動性風險：需制定更穩健的債務管理策略，以應對3.2兆美元的到期壓力。
- 發達國家財政紀律：在「債券義警」監督下，需在刺激經濟成長與維持財政可持續性之間尋求平衡。
- 貨幣政策獨立性：必須防範短期債務依賴對美國等國貨幣政策獨立性的威脅。
- 地緣政治風險管理：審慎管理軍事支出與債務負擔的關係。
IIF強調，全球經濟政策不確定性空前高漲，國際社會需要更緊密的政策協調，以防範系統性金融風險爆發。
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資料來源： 鉅亨網