- 8月個人所得月增0.4%，可支配所得亦增0.4%。PCE月增率加速至0.6%，高於市場預期的0.5%
- PCE 年增率2.7%，核心PCE年增率2.9%，仍高於Fed的2%目標，但與預期一致
- FedWatch顯示10月降息1碼機率逾 80%；高盛預期年底通膨或升至3.2%高峰，2026年才會回落
根據美國商務部經濟分析局(BEA)在2025年9月26日發布的資料顯示，美國8月份個人所得與支出均呈現成長。聯準會(Fed)偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數(PCE)，其數據變化大致符合市場預期，且市場普遍預期聯準會(Fed)在10月降息1碼(25個基點)的趨勢不變。
個人所得與消費狀況
8月份個人所得(Personal income)較前月增加957億美元，月增率0.4%。扣除個人經常性稅務後的可支配個人所得(DPI)增加861億美元，月增率同樣為0.4%。
在消費端，占美國經濟活動三分之二以上的個人消費支出(PCE)成長加速，較前月增加1,292億美元，月增率為0.6%。這不僅高於7月份的0.5%月增幅，也超出了路透社調查預估的0.5%。
細看消費結構，當月PCE的增加主要反映在服務與商品支出雙雙成長。其中，服務支出的增幅為772億美元，商品支出的增幅為520億美元。在個人所得的構成中，當月的成長主要歸功於薪酬和個人經常性移轉收入的增加。在薪資與薪水部分，民間薪資和薪水增加287億美元，主要是由服務業所帶動(成長288億美元)，而商品生產業則微幅減少0.1億美元。
數據同時顯示，個人支出總額(Personal outlays)，即PCE、個人利息支付與個人經常性移轉支付的總和，在8月份增加1,329億美元。此外，8月份的個人儲蓄金額為1.06兆美元，而個人儲蓄率(個人儲蓄占可支配個人所得的百分比)則為4.6%。
通膨與貨幣政策展望
在通膨方面，聯準會(Fed)最關注的PCE物價指數在8月份的月增率為0.3%，較前月微幅上升0.1%。若與去年同期相比，PCE物價指數的年增率為2.7%，也較前月微幅上升0.1%。
排除波動較大的食品與能源項目後的核心PCE物價指數(Core PCE Price Index)方面：
- 月增率：8月份核心PCE月增率為0.2%，漲幅與前月持平。
- 年增率：8月份核心PCE年增率為2.9%，漲幅與7月數據一致。值得注意的是，7月的核心PCE年增率創下自2月(當時為3%)以來的最高紀錄。
儘管核心PCE年增率仍高於聯準會設定的2%通膨目標，但由於最新數據與市場預期相符，市場對聯準會的寬鬆政策預期未變。
里奇蒙聯準銀行總裁巴金(Tom Barkin)在2025年9月26日發言指出，雖然失業率和通膨率偏離聯準會目標，但劇升的風險有限。他認為上週聯準會降息1碼，有助於在抑制通膨壓力的同時支撐勞動市場。最新數據發布後，芝商所FedWatch工具顯示，聯準會10月降息1碼的機率仍超過80%。
高盛首席美國經濟學家梅里科(David Mericle)預期，基礎通膨趨勢將持續下滑，不過累積關稅效應可能會增強，使12月通膨年增率被推高到3.2%的高峰，預計2026年才會恢復下降。
美國消費支出保持成長勢頭，主要歸因於高所得家庭的帶動。美股創新高以及房價居高不下，助長了高所得家庭的財富。聯準會9月發布的數據指出，2025年第二季美國家庭財富暴增到創紀錄的176.3兆美元。
圖資來源：美國商務部
資料來源： 工商時報