- 土耳其央行意外宣布將政策利率大幅調降至40.5%，降幅高達2.5個百分點，超出市場預期的2個百分點，再次展現其貨幣政策的靈活性
- 儘管8月通膨率高達33%且超出預期，央行仍指出基礎通膨趨勢放緩，且國內需求疲弱，顯示需求面已處於通膨趨緩水準
- 央行重申維護物價穩定的首要目標，並承諾在通膨展望顯著偏離中期目標時，將不排除收緊貨幣政策立場，維持中期5%的通膨目標不變
土耳其央行(TCMB)貨幣政策委員會於2025年9月11日召開會議後，意外宣布調降其關鍵政策利率，即一週附買回拍賣利率(the one-week repo auction rate)，從原先的43%大幅下調2.5個百分點至40.5%。這次降息幅度不僅超出多數分析師預期的2個百分點，同時也同步調降了其他政策利率：隔夜貸款利率從46%降至43.5%，隔夜借款利率則從41.5%降至39%。
此次降息發生在土耳其國內雙位數通膨持續放緩的背景下。儘管8月份的通膨率達到33%(32.95%)，高於市場預期，但央行指出，基礎通膨趨勢在8月份已呈現放緩。雖然第二季度的國內生產毛額(GDP)成長超越預期，但最終國內需求依然疲弱。最新數據顯示，目前的需求狀況已處於有助於通膨趨緩的水準，這成為本次降息的重要考量因素。
然而，物價上漲壓力仍存在，尤其來自食品價格和具高黏性的服務項目。此外，通膨預期、定價行為以及全球經濟情勢的發展，仍持續對土耳其的通膨趨緩過程構成風險。
土耳其央行的首要目標是實現並維持物價穩定。央行強調，將會維持緊縮的貨幣政策立場，直到物價穩定目標達成為止，這將透過需求、匯率和預期等管道來強化通膨趨緩的過程。中程計畫(Medium-Term Program)中勾勒的總體經濟框架也將有助於此過程。委員會將根據已實現及預期的通膨狀況，以及其潛在趨勢來決定政策利率，以確保貨幣緊縮程度符合預期的通膨下降路徑。政策調整的幅度將根據每次會議審慎評估，並特別關注通膨展望。值得注意的是，央行聲明中明確指出，如果通膨展望明顯偏離階段性目標，貨幣政策立場將會收緊，不排除再度升息的可能性。
委員會的決策目標是創造必要的貨幣和金融條件，以期在中期內達成5%的通膨目標。所有政策決定都將在可預測、數據驅動且透明的框架下進行。此外，為應對信貸和存款市場中可能出現的意外發展，央行將透過額外的宏觀審慎措施來支持貨幣傳導機制。流動性狀況將繼續受到密切監控，流動性管理工具也將繼續有效運用。
值得回顧的是，土耳其央行曾因3月份伊斯坦堡市長被捕引發的抗議活動，將基準利率調升至46%。隨後於7月份降息至43%，而本次進一步降至40.5%。
圖資來源：土耳其央行
資料來源： 中央社