- 日本2025年第二季實質GDP季增年率大幅上修至2.2%，超越初值(1%)與市場預期。主要受惠於民間消費支出強勁，顯示日本經濟景氣並未惡化
- 國內需求對實質GDP成長貢獻度上修至0.2%，主要由民間庫存變動及民間最終消費支出帶動；外部需求則維持0.3%的貢獻度
- 儘管民間住宅和企業設備投資略有下修，但民間最終消費支出成長0.4%為關鍵。未來政局不確定性與美國關稅政策，恐為日本經濟增添變數
根據日本內閣府經濟社會綜合研究所國民經濟計算部於9月8日發布的「2025年4~6月期GDP速報(2次速報値)」，日本2025年第二季經濟成長表現亮眼，其國內生產毛額(GDP)的第二次速報值數據呈現全面性上修，主要歸因於民間消費支出動能強勁。
2025年第二季的實質GDP經季節調整後季增率從第一次速報值的0.3%上修至0.5%，若換算成季增年率，則從1.0%大幅上修至2.2%。這不僅超越市場普遍預期的1.0%，也顯示日本經濟景氣並未惡化。同時，名目GDP經季節調整後季增率也從第一次速報值的1.3%上修至1.6%，季增年率從5.1%上修至6.6%。實質與名目成長率皆獲上修。
在實質GDP成長率中，國內需求(內需)的貢獻度從第一次速報值的負0.1%大幅上修至0.2%。這主要受惠於民間庫存變動和民間最終消費支出的向上修正。財貨・服務的純輸出(外需)則維持與第一次速報值相同的0.3%貢獻度。
需求項目表現，細究各需求項目：
• 民間最終消費支出：在「服務產業動態統計(6月)」等數據的反映下，實質成長率從第一次速報值的0.2%上修至0.4%。其中，外食等服務業的貢獻是主要推手。民間消費支出占日本經濟成長超過一半的貢獻。
• 民間住宅投資：儘管各項基礎統計數據增加，實質成長率仍從第一次速報值的0.8%下修至0.5%。
• 民間企業設備投資：實質成長率從第一次速報值的1.3%下修至0.6%，遠低於市場預期的1.2%。這主要歸因於軟體等共通推計項目受「服務產業動態統計(6月)」等數據反映而向下修正。
• 民間庫存變動：對GDP的貢獻度從第一次速報值的負0.3%上修至負0.0%。這反映「法人企業統計(4~6月期)」等數據，主要原材料庫存和在製品庫存向上修正。
• 政府最終消費支出：實質成長率維持與第一次速報值相同的0.0%。
• 公的固定資本形成：實質成長率從第一次速報值的負0.5%下修至負0.6%。
• 財貨・服務的輸出與輸入：實質輸出成長2.0%、實質輸入成長0.6%，兩者均與第一次速報值保持一致。
GDP平減指數(Deflator)經季節調整後季增率從第一次速報值的1.0%上修至1.1%。年增率則維持在3.0%與第一次速報值相同。
實質國民總所得(GNI)季增率從第一次速報值的0.3%(年率1.1%)上修至0.5%(年率2.2%)。名目國民總所得(GNI)季增率也從0.7%(年率2.8%)上修至1.0%(年率4.1%)。
僱用者報酬 2025年4~6月期的僱用者報酬，反映「每月勤勞統計(6月分)」的確報結果：
• 名目：年增率從第一次速報值的3.7%上修至3.9%。經季節調整後季增率從1.0%上修至1.1%。
• 實質：年增率從0.6%和1.3%分別上修至0.8%和1.5%。經季節調整後季增率從0.8%和1.0%分別上修至0.9%和1.1%。實質僱用者報酬是將名目僱用者報酬分別以「家計最終消費支出(排除歸屬租金及FISIM)平減指數」和「家計最終消費支出平減指數」來計算的參考值。
儘管第二季GDP表現亮眼，路透社報導指出，日本經濟未來仍存在變數。日本首相石破茂於9月7日提出辭呈，由誰接任所引發的政治不確定性，可能在第三季浮現。此外，美國的新關稅政策也可能影響日本第三季的經濟表現。不過，日本與美國已正式簽署協議，確定日本輸美產品(如汽車產業)最高僅課徵15%關稅，這有助於降低美國新關稅政策帶來的不確定性，也讓出口導向的日本經濟暫時鬆了一口氣。
圖資來源：日本內閣府
資料來源： 工商時報