- 紐西蘭央行宣布降息1碼至3.00%，此為自2022年8月以來新低。主要原因為經濟復甦停滯，加上國內通膨壓力放緩
- 央行指出，紐西蘭經濟第二季陷入停滯，家戶與企業消費謹慎，失業率與閒置產能增加
- 全球貿易不確定性與關稅亦影響經濟前景，並存在通膨可能升高的風險
根據紐西蘭儲備銀行(RBNZ)於2025年8月20日發布的最新消息，貨幣政策委員會(MPC)決定將官方現金利率(OCR)調降25個基點(即1碼)至3.00%。此次降息為紐西蘭央行繼2024年8月以來累計降息250個基點(2.5%)的最新行動，此舉目的在應對該國經濟復甦的停滯與持續存在的閒置產能問題。
紐西蘭央行自去年8月以來，已累計將官方現金利率調降2.5%。本波降息共計7次，宣布時間與調整幅度依序為：2024年8月14日調降1碼、2024年10月9日調降2碼、2024年11月27日調降2碼、2025年2月19日調降2碼、2025年4月9日調降1碼、2025年5月28日調降1碼、2025年8月20日調降1碼，累計調降10碼(2.5%)。
經濟活動疲軟，閒置產能顯著
紐西蘭經濟在2025年第二季陷入停滯，高頻指標顯示經濟活動弱於5月預期的水準。家庭與企業支出受到全球經濟政策不確定性、就業下降、部分必需品價格上漲以及房價下跌的影響而受到限制。此外，就業和工時減少，薪資通膨急劇放緩，家庭儲蓄緩衝減少，使得可支配所得受限。房價已跌至紐西蘭央行認為的可持續水準範圍內，房市的持續疲軟正導致住宅建築與家庭消費的低迷。
多項指標表明，紐西蘭經濟仍存在顯著的閒置產能。失業率與勞動力未充分利用率均有所上升，企業普遍反映招聘容易，且產能利用率處於低檔。
通膨維持目標區間，但短期風險存在
儘管消費者物價指數(CPI)年增率目前仍處於貨幣政策委員會1%至3%的目標區間內，並在2025年6月當季升至2.7%。預計2025年9月當季整體通膨將達到3.0%，主要反映行政費、食品及其他貿易品與服務價格的大幅上漲。然而，由於經濟存在大量閒置產能及國內通膨壓力下降，央行預期整體通膨將在2026年中期回到約2%的目標中點。中期通膨預期調查也維持在2%附近，符合目標中點。
委員會成員指出，行政費(如地方議會費和部分能源費用)的增加，促成非貿易品通膨的走高。儘管部分委員擔憂這些成本可能會傳導至普遍性的非貿易品通膨，但另有委員強調，閒置產能和需求疲軟將限制企業將成本轉嫁給消費者的能力。
全球不確定性，經濟前景充滿挑戰
委員會指出，全球經濟對貿易限制和政策不確定性的反應大致符合預期。儘管部分貿易夥伴，特別是中國，在2025年第二季的經濟成長表現優於預期，但預計未來幾季將會趨緩。央行預期，全球貿易限制的增加將有助於降低紐西蘭經濟的通膨壓力。然而，部分委員仍強調，紐西蘭出口至美國的有效關稅稅率高於5月聲明時的預期，部分企業和產業可能面臨更具挑戰性的出口條件。
整體經濟展望存在上行與下行風險。若通膨如預期在9月當季升至3.0%並持續高於目標區間，則可能影響中期通膨預期和薪資與物價制定行為。部分委員擔憂家庭和企業的預防性行為，可能導致消費和投資前景弱於預期，特別是在家庭財富和可支配所得成長緩慢以及企業獲利能力低迷的情況下。
委員會意見分歧，但鴿派論調主導
本次貨幣政策委員會在投票前討論三種政策選項：維持OCR在3.25%不變、降息25個基點至3.00%、或降息50個基點至2.75%。最終，委員會以4票贊成對2票反對的多數決議，將OCR調降25個基點至3.00%。支持此次降息的委員認為，當前上下行風險大致平衡，且金融條件持續回應過去的OCR調整。另有2名委員則投下贊成降息50個基點的票，他們強調通膨壓力下降和顯著的閒置產能，並認為較大幅度的降息可能更能有效刺激消費和投資。
市場震驚，紐元應聲貶值
儘管此次降息符合路透社調查經濟學家的預期，但紐西蘭央行對經濟風險普遍悲觀的看法震驚市場。受此影響，紐西蘭元應聲下跌1.2%，兌美元匯率來到0.5822美元，創下近4個月以來的新低。兩年期換匯率也跌至2.96%，為自2022年初以來的最低水準。
紐西蘭央行表示，若中期通膨壓力能持續如預期般緩解，則未來仍有進一步降息的空間。紐西蘭銀行(BNZ)與澳盛銀行(ANZ)等金融機構因此預期，紐西蘭央行可能在2025年10月與11月繼續降息25個基點，顯示市場對其持續寬鬆的預期已然升溫。
歷史借鑒：從激進緊縮到再度寬鬆
3.00%的OCR水準，是自2022年8月17日以來的新低。在此之前，紐西蘭央行曾於2021年10月至2023年9月期間，啟動激進的緊縮循環，將利率上調525個基點以抑制高通膨。然而，較高的借貸成本打擊需求，導致紐西蘭經濟在去年陷入衰退，這也促使央行再度轉向寬鬆政策以支持經濟復甦。
圖資來源：紐西蘭央行
資料來源： 工商時報