比特幣供應稀缺性加劇，逾600萬枚永久沉睡區塊鏈

全球加密貨幣市場正經歷顯著變化，其中比特幣的供應稀缺性正成為推動其價格上漲的關鍵因素。根據多份最新研究報告，除了其設計機制帶來的總量限制外，大量比特幣的永久丟失，使得實際流通量大幅減少，進一步加劇了市場的供需緊張局面。

逾600萬枚比特幣恐已永久消失，實際流通量大減

比特幣的總供應量被永久限制在2,100萬枚，這是其創始人中本聰在協議代碼中設定的核心特徵。截至2025年8月，已開採的比特幣約為1,990萬枚，占總供應量的94.8%，僅剩約110萬枚尚未產出。然而，一個常被忽略但極具影響力的事實是，大量的比特幣已永久性地遺失在數位世界中。

根據區塊鏈分析公司Chainalysis於2025年7月發布的研究報告，透過對區塊鏈交易活動、幣齡與地址休眠狀態的綜合分析，推估目前約有287萬至379萬枚比特幣已丟失，占已開採量的17%至23%。另一項區塊鏈上的研究則進一步細分丟失類型，估計約有230萬至320萬枚比特幣已永久遺失，占總量的11%至15%。其中主要類型包含：

• 中本聰從未移動過的錢包：約110萬枚比特幣自2010年起便從未活動，被視為永久休眠。
• 長期休眠地址：已超過7年未曾活動的地址約持有180萬至240萬枚比特幣，另有數據顯示約有175萬個10年以上未曾活動的錢包共持有179萬枚比特幣。
• 誤發送至無效或黑洞地址：約10萬枚比特幣因誤操作而永久遺失。

此外，Cane Island於2025年6月發布的報告指出，若將私鑰遺失、硬體毀損與缺乏繼承安排等情況一併考量，實際丟失的比特幣數量可能已超過600萬枚，即超過已開採總量的30%。該報告更預測，到2025年9月，丟失總量將突破700萬枚。這意味著，真正可自由流通的比特幣可能僅有1,600萬至1,700萬枚，遠低於許多投資者的認知，甚至有研究指出實際可用供應量僅約1,686萬枚，占理論總量的80.3%。

比特幣丟失的原因多半源於其去中心化與使用者自主管理的特性。一旦私鑰遺失，資產便無法找回。常見情況包括早期用戶未妥善儲存私鑰、硬碟損毀未備份、或持幣者過世未留下繼承資訊等。歷史上不乏令人痛惜的案例，如英國工程師James Howells於2013年誤將存有7,500枚比特幣的硬碟丟入垃圾場，這批比特幣在2025年已飆升至約8.5億美元。此外，早期礦工因硬碟損壞丟失5,000枚比特幣，以及交易所Mt.Gox遭駭後仍有約65萬枚比特幣下落不明等事件，皆凸顯了區塊鏈資產自主掌控下的高風險與高責任。

減半機制結合丟失效應，稀缺性價值持續放大

比特幣的稀缺性不僅來自於其預設的2,100萬枚總量限制，更因這些永久丟失的數量而進一步放大。Bitwise研究分析指出，這些丟失的比特幣等同於提早進行三次「區塊獎勵減半」，這種「非刻意通縮效應」顯著加劇了比特幣的稀缺性。

同時，比特幣每四年一次的「減半」機制，使得其新增供應量持續減少。2024年5月的減半已將每日新幣產出降至僅450枚，年通膨率下降至0.85%，已低於黃金的通膨率。隨著需求穩定上升而流通供應量逐年收緊，比特幣作為「數位黃金」的地位日益穩固。

美國主導比特幣持有量，大型機構持續吸納加劇供需失衡

在全球比特幣市場中，美國的主導地位日益鞏固。根據加密貨幣分析師Fred Krueger的最新報告，美國目前共擁有約800萬枚比特幣，占全球流通總量的40%。若以每枚比特幣價值12萬美元計算，總資產價值高達9,360億美元。值得注意的是，美國政府持有約20萬枚比特幣，占全球流通量的1%，價值約170億美元，並於2025年3月簽署行政命令建立「戰略比特幣儲備」。

除了政府層級，美國企業對比特幣的投資亦展現高度參與。其中，微策略(MSTR-US)以持有628,791枚比特幣居冠，顯著領先其他企業。其他主要持幣企業還包括Marathon Digital Holdings、XXI Capital、Bitcoin Standard Treasury Company及Riot Platforms等。

此外，貝萊德(BLK-US)、富達等大型金融機構透過比特幣現貨ETF，持續吸納市場上可用的比特幣資產，目前ETF總持倉已超過136萬枚，進一步加劇了市場的供需失衡。

比特幣的持有結構也呈現明顯的財富集中現象，超大戶(持有1,000枚以上)約有2,021個地址，控制約31%、304.5萬枚比特幣(占14.5%)。美國政府、中本聰及鯨魚群體合計控制的逾650萬枚比特幣(占實際可用供應量的38.6%)納入考量，籌碼集中度相當高。儘管如此，研究顯示大戶的交易行為實際上具有市場穩定器作用，多數在價格下跌時增持而非拋售。

展望未來，比特幣透過其精密的經濟模型與市場演化，已形成獨特的稀缺性價值體系。隨著機構採用和零售普及的持續推進，其分佈結構預計將逐步趨於均衡，同時保持其核心稀缺性特徵。這些永遠無法取回的比特幣，將繼續沉睡於區塊鏈的帳本之中，成為見證加密貨幣歷史演進的「數位紀念碑」。

美國擁有近800萬枚比特幣！占流通總量的40% (2025/8/5)