亞銀下修區域成長預測，台灣逆勢上修至3.5%

亞洲開發銀行(ADB)於2025年7月發布的《亞洲發展展望》報告指出，由於全球貿易環境惡化及美國關稅政策的影響，原先在4月發布的發展中亞洲與太平洋地區經濟成長預期已遭下修。儘管2025年第一季因出口搶單及內需穩健而呈現加速成長，但隨後外部環境的惡化，預計將對區域成長動能產生抑制作用。

經濟成長預期普遍下調，東南亞受創最深

發展中亞洲與太平洋地區的整體國內生產毛額(GDP)成長預測，在2025年已從先前的預期調降至4.7%(-0.2%)，而2026年則由4.6%下修至4.6%。其中，東南亞地區的成長展望面臨最大幅度的下修，2025年成長預測從4.7%降至4.2%，2026年則從4.7%降至4.3%。這反映了全球成長放緩及貿易不確定性對該地區商業與消費者信心的衝擊，特別是印尼以外，所有東南亞經濟體在未來兩年預計都將面臨較弱的成長。

區域內經濟表現分歧，關稅影響深遠

東亞地區2025年的成長展望被下修至4.3%，主因是美國關稅調升對韓國與中國香港的貿易活動造成衝擊，儘管中國(PRC)的GDP預測因政策支持而維持不變。報告指出，中國2025年上半年經濟擴張5.3%，受惠於政策刺激消費、工業生產強勁及企業為規避美國關稅而提前出貨。然而，美國關稅影響已導致對美出口在2025年第二季顯著下滑。

值得注意的是，台灣2025年GDP成長預測反向上修至3.5%(原先為3.3%)，2026年維持3.0%。這得益於人工智慧(AI)產品的強勁需求帶動出口成長，儘管面臨關稅威脅。然而，新台幣升值可能對出口商造成壓力。

南亞地區2025年成長展望下修至5.9%(原為6.0%)，主要是美國關稅政策對印度與斯里蘭卡產生影響。印度2025財年(FY2025)的成長預測下修至6.5%(原為6.7%)，但仍是全球成長最快的主要經濟體之一，受惠於農村需求復甦及服務業與農業的強勁表現。

中亞與高加索地區的成長預測則逆勢上調，2025年由5.4%上調至5.5%，2026年由5.0%上調至5.1%，主要反映哈薩克因Tengiz油田擴建項目提前啟動及石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)增產所帶來的強勁成長。

太平洋地區2025年成長預測維持3.9%，但2026年則小幅下修至3.5%(原為3.6%)，主要反映了巴布亞紐幾內亞和斐濟兩大經濟體的趨勢，儘管旅遊業擴張與公共基礎建設項目面臨諸多限制。

通膨展望分化，美國關稅與中東衝突為主要風險

整體而言，發展中亞洲地區的通膨預期將持續放緩，2025年預計為2.0%，2026年為2.1%。這主要歸因於農業產出增加和油價下跌。

然而，中亞與高加索地區的通膨預期反向上修，2025年從6.9%上調至7.8%，2026年從5.9%上調至6.7%，主要受亞美尼亞、哈薩克和吉爾吉斯共和國的通膨壓力影響，尤其是公用事業價格上漲。

東亞地區的通膨預測則下修，2025年降至0.4%，2026年降至0.6%。中國消費物價指數(CPI)在2025年上半年呈現0.1%的通縮，反映內需疲軟、豬肉供應過剩及市場競爭加劇。

報告強調，美國關稅調升和貿易不確定性是影響區域前景的主要風險。亞開行指出，若美國再次實施對等關稅或美中貿易緊張局勢再度升級，可能導致區域成長減少0.5至1.4個百分點。儘管美國於7月1日將關稅暫停實施的截止日延至8月1日，並與部分國家達成協議，但貿易不確定性仍持續存在。

地緣政治風險及美國政策調整影響區域穩定

除了貿易關稅，中東地區地緣政治緊張局勢的升級也是潛在的重大風險。報告模擬指出，若以色列與伊朗的衝突加劇，可能導致油價大幅上漲，進而推升通膨並抑制全球成長。特別是長期衝突並導致荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)封鎖，可能使油價飆升每桶55美元並持續四個季度，對依賴石油進口的亞洲國家構成嚴峻挑戰。

此外，美國於2025年7月4日簽署生效的《美麗大綜合法案》(One Big Beautiful Bill Act)，其中包含對匯款徵收1%的稅，將於2026年1月1日生效。雖然對亞洲整體經濟影響微乎其微，但對於某些高度依賴美國匯款的太平洋島嶼經濟體，例如東加王國、馬紹爾群島和薩摩亞，可能會略微抑制2026年的私人消費。該法案增加的美國政府支出與減稅，預計將在短期內提振美國GDP，但同時也引發對美國債務永續性的擔憂，並可能導致美國利率上揚，對亞洲地區的資本流動和美元債務成本構成壓力。

中國房地產市場的持續惡化也是另一潛在的下行風險。儘管2025年初曾出現穩定跡象，但實際房價和投資近幾個月來持續下跌，可能對中國乃至整個發展中亞洲地區的成長前景造成不利影響。

針對亞洲主要經濟體的最新經濟成長預期，亞洲開發銀行(ADB)在2025年7月發布的《亞洲發展展望》報告中，對部分國家進行了調整，以下將分述中國、印度、台灣及韓國的最新展望與修正情況：

中國

亞洲開發銀行本次報告中，維持中國2025年與2026年的國內生產毛額(GDP)成長預測不變。中國2025年GDP成長預期為4.7%，2026年則預期成長4.3%。報告指出，這反映了中國經濟在2025年上半年表現強勁，上半年GDP擴張5.3%，主要受惠於政策刺激消費、工業生產力道穩健以及企業為規避美國關稅而提前出貨所帶動。儘管面對內部房地產市場的金融壓力與外部貿易緊張情勢，但政府透過擴大消費品以舊換新、設備升級計畫、加速發行政府債券及貨幣寬鬆等政策措施，預期將有效抵銷這些不利因素。然而，報告也提到，2025年第二季對美國出口已顯著下滑，且貿易不確定性仍持續存在，下半年外部需求減弱恐對出口前景構成壓力。

印度

印度的經濟成長預期則遭到小幅下修。亞洲開發銀行將印度2025財年(FY2025)的GDP成長預測從原先4月預估的6.7%下修至6.5%，下修幅度為0.2個百分點。同時，2026財年(FY2026)的成長預測也從6.8%下修至6.7%。報告說明，這主要是受到美國關稅政策及相關政策不確定性的影響。儘管如此，印度仍是全球主要經濟體中成長最快的國家之一，內需消費力道強勁，特別是農村需求回溫，加上服務業與農業的穩定表現，預期將成為經濟成長的主要驅動力。此外，政府財政狀況穩健，來自印度儲備銀行的超額股息收入也將有助於達成財政赤字縮減目標。

台灣

台灣的經濟成長預期則呈現上修。亞洲開發銀行將台灣2025年GDP成長預測從4月預估的3.3%上修至3.5%，上修幅度為0.2個百分點。至於2026年的成長預測則維持在3.0%不變。報告指出，這主要歸因於人工智慧(AI)產品的強勁需求帶動出口顯著成長。儘管面臨關稅威脅以及提前出貨效應在下半年可能減緩，AI相關產品的需求預期將持續推升出口動能。然而，新台幣匯率的升值，可能會對台灣的出口業者構成壓力，同時也影響壽險公司持有美元計價資產的價值。

韓國

韓國的經濟成長預測面臨顯著下修。亞洲開發銀行將韓國2025年GDP成長預測從4月預估的1.5%大幅下修至0.8%，下修幅度達0.7個百分點。2026年的成長預測也從1.9%下修至1.6%。報告指出，這次下修主要反映了2025年第一季表現不如預期，實質GDP成長為零，主要是投資下滑，特別是營建業投資，以及商品出口小幅減少所致。在面對全球貿易不確定性增高及美國關稅提高的雙重壓力下，預期韓國出口將進一步放緩。此外，房地產市場疲軟也可能持續抑制投資動能。不過，報告也提及，隨著6月大選後政治不確定性降低，加上政府預算刺激措施，預期下半年內需消費有望回溫。

圖資來源：亞洲開發銀行(ADB)