- 英國2025年6月CPI年增率達3.6%，高於5月的3.4%，也超出市場預期，創下自2024年1月以來的最高水準
- 交通運輸，特別是燃油價格跌幅收斂，成為推升通膨的主要力量。食品和非酒精飲料價格年增4.5%，為連續三個月上升，反映工資成本推升企業定價
- 此意外升溫的通膨數據，對正考慮降息的英國央行形成嚴峻挑戰。儘管市場仍預期降息，但對未來降息的幅度已有所縮減
根據英國國家統計局(Office for National Statistics, ONS)於7月16日公布的最新數據，英國消費者物價指數(CPI)年增率於2025年6月意外上升，達到3.6%，相較於5月的3.4%有所提升，此數據不僅超出市場普遍預期和英國央行(Bank of England, BoE)預估的3.4%，更創下自2024年1月(當時年增率為4%)以來的最高水準。同時，包含屋主自住房屋成本(OOH)的消費者物價指數(CPIH)年增率也從5月的4.0%小幅上升至6月的4.1%。
在月增率方面，CPI與CPIH在2025年6月均成長0.3%，相較於2024年6月的CPI月增率0.1%和CPIH月增率0.2%有所加速。扣除能源、食品、酒精與菸草後的核心CPI年增率為3.7%，高於5月的3.5%；核心CPIH年增率則從5月的4.2%小幅增至4.3%。零售物價指數(RPI)年增率在2025年6月則為4.4%。
在物價上漲的主要驅動因素方面，交通運輸對CPIH及CPI的年增率變化貢獻最大。交通運輸類價格在截至2025年6月的12個月期間整體上漲1.7%，相較於5月的0.7%顯著加速。其中，由於汽油價格在2025年5月至6月間每公升下跌0.5便士，柴油價格下跌0.6便士，雖然仍較去年同期下跌幅度縮小，導致燃料價格年減9.0%，但相較於5月的10.9%跌幅已收斂，形成顯著的上漲推力。此外，航空票價、鐵路票價以及個人交通工具維修費用也帶來上行壓力。
食品與非酒精飲料的年增率在6月達4.5%，為連續第三個月上升，並創下2024年2月以來的新高，主要受到工黨政府4月生效的薪資稅調漲及最低工資政策影響。服裝與鞋類價格也轉為年增0.5%，相較5月的年減0.3%有所改善。
然而，部分通膨壓力被住房與家庭服務的下行貢獻所抵銷，尤其是在CPIH衡量中占比較大的屋主自住房屋成本(OOH)。住房與家庭服務的年增率在6月降至6.7%，低於5月的6.9%。屋主自住房屋成本(OOH)年增率從5月的6.7%放緩至6月的6.4%，創下自2024年3月以來的最低水準，其對CPIH年增率的貢獻也從2025年1月的1.31個百分點持續放緩至6月的1.06個百分點。
英國國家統計局指出，CPIH是最全面的通膨衡量指標，因為它包含CPI未納入的屋主自住房屋成本及市政稅等重要開支，而這些成本約占CPIH的17%。
這份超出預期的通膨數據，無疑為正在考慮降息的英國央行帶來壓力。儘管英國央行總裁貝利此前曾暗示，工黨政府的增稅及調漲工資政策對企業造成衝擊，可能導致就業大幅下滑，進而支持進一步降息。然而，當前通膨數據的表現，使得央行決策官員面臨難題，因為他們原本預期近期通膨上升僅是暫時現象。
市場交易員雖然仍預期英國央行可能在8月7日降息，但已調降對年底前降息幅度的預期，從數據公布前的53個基點下調至49個基點。摩根大通的市場策略主管羅傑斯(George Rogers)表示：「經濟顯然仍在努力擺脫一段時期以來的頑固通膨。」他強調這項高於預期的通膨數據將使央行的工作變得更加困難。
圖資來源：英國國家統計局
資料來源： 經濟日報