歐元區6月通膨達2%目標，ECB可能暫緩降息

根據歐盟統計局(Eurostat)於2025年7月1日發布的初步預估數據顯示，歐元區6月份年通膨率預計升至2.0%，較5月份的1.9%略為上升，此數據與歐洲央行(ECB)設定的2.0%目標水準一致，並且是連續第二個月接近此目標。這份數據強化市場對於歐洲央行暫緩進一步降息的預期。歐盟統計局為歐盟的統計辦公室，這份通膨初步預估值會在每月月底發布，而完整的歐元區與歐盟及會員國調和消費者物價指數(HICP)資料則會於參考月份的次月中旬發布，例如2025年6月的完整數據預計於2025年7月17日發布。

從歐元區通膨的主要組成項目來看，服務業預計在6月份呈現最高的年增率，達到3.3%，較5月份的3.2%微幅上升，反映出薪資與需求的黏性仍高。其次是食品、酒精與菸草類，年增率為3.1%，較5月份的3.2%略為下降。非能源工業商品年增率為0.5%，低於5月份的0.6%。能源類價格則呈現年減2.7%，減幅較5月份的3.6%收斂。就月增率而言，歐元區整體消費者物價調和指數(HICP)預估月增0.3%，服務類月增0.7%，非能源工業商品月減0.2%，能源類月增0.1%。

在剔除波動較大的能源、食品、酒精與菸草後，核心通膨率預計維持在2.3%，與5月份持平。若僅排除能源項目，通膨率預估為2.5%，與5月份的2.5%相同。這些數據顯示，儘管整體通膨接近目標，但服務業價格的上行趨勢仍引發部分官員擔憂。值得注意的是，年通膨率定義為當前月份與去年同月份之間消費商品與服務價格水準的變化，而月通膨率則是當前月份與前一個月份之間價格水準的變化。

各國數據方面，德國6月份年通膨率意外放緩至2.0%，低於5月份的2.1%。相較之下，法國年通膨率略升至0.8%，西班牙則升至2.2%，而義大利則持平於1.7%，整體歐元區通膨升幅呈現溫和態勢。歐元區目前由比利時、德國、愛沙尼亞、愛爾蘭、希臘、西班牙、法國、克羅埃西亞、義大利、賽普勒斯、拉脫維亞、立陶宛、盧森堡、馬爾他、荷蘭、奧地利、葡萄牙、斯洛維尼亞、斯洛伐克及芬蘭組成。

這份報告發布之際，歐洲央行官員正於葡萄牙辛特拉舉行年度論壇，討論通膨前景與政策路徑。歐洲央行首席經濟學家雷恩(Philip Lane)表示，歐洲央行已基本完成壓制通膨的任務，但仍需密切觀察後續變數。他強調，歐洲央行將繼續「依據數據」決策，不會因單一通膨「跳動」就貿然反應。雷恩也提到，2022年通膨曾高達10%，如今壓低至2.0%可視為一大成就，但他預期未來情勢恐將更為波動，世界將更不確定，這種不確定性也會讓通膨變得更具波動性。

歐洲央行副總裁戴金多斯(Luis de Guindos)則指出，第二與第三季經濟成長可能趨近於零，主要原因為企業年初為因應川普政府加徵關稅而提前進口。他雖坦言歐元升值可能進一步壓低通膨，但歐洲央行並不認為通膨會低於2.0%的目標，整體來看「我們處於不錯的位置」，但地緣政治風險仍不容忽視。

市場普遍預期，歐洲央行在本月份稍後的政策會議中將「按兵不動」，以等待更多經濟與通膨數據，特別是評估美國貿易政策對歐洲經濟的衝擊。若目前的通膨趨勢得以延續，且油價與地緣政治風險未再升溫，市場預計歐洲央行有望在9月份進一步降息一碼(25個基點)。自2024年6月以來，歐洲央行已連續八次降息，將存款利率降至2.0%。歐元在數據公布後小幅升值，兌美元漲約0.3%。

圖資來源：歐盟統計局