- 科技業快速成長帶動經濟，卻也加劇社會財富分化。高所得者持續累積資產，低所得者陷入財務困境，形成備受矚目的K型經濟
- 央行分析K型經濟將帶來3大衝擊，包含財富與信用兩極化、經濟訊號混雜，以及貨幣政策傳遞機制不對稱，恐使總體經濟指標失真
- 單一利率工具難以解決經濟分化，升降息無法兼顧各階層需求。央行須搭配選擇性信用管制等針對性審慎措施，以精準控管市場風險
根據中央銀行粉專在2026年6月5日發布的相關專題探討，近期人工智慧(AI)狂潮帶動高科技產業快速成長，這股熱潮不但推升總體經濟表現，卻也凸顯出備受關注的K型經濟現象。面對此一趨勢，中央銀行直言，若單純倚賴傳統總體經濟指標，極有可能誤導貨幣政策決策。
所謂的K型經濟，係指不同族群、產業或所得階級，經歷截然不同的經濟發展結果。富裕階級如同字母K向上延伸的一端持續蓬勃發展，而中低所得階級則如同向下延伸的一端，在財務困境中苦苦掙扎。
為了更精準衡量這種結構性差異，美國紐約聯邦準備銀行早在2022年11月29日就首度公布經濟異質性指標(EHIs)，目的在研究不同族群、企業與地區的總體經濟趨勢。傳統經濟數據往往注重平均值而忽略結構性問題，若經濟過度依賴單一族群，將加劇整體脆弱性。紐約聯邦準備銀行於2026年5月發布的報告進一步指出，美國零售消費支出自2023年起呈現極端的K型經濟現象。數據詳細呈現，零售消費支出成長幾乎完全由年所得超過125,000美元的高所得家庭所帶動，中低所得家庭的消費則呈現衰退趨勢。此外，美國聯準會於2026年6月3日發布的褐皮書中也提到，高所得家庭對價格上漲較不敏感，而中等所得家庭在消費前必須精打細算，低所得消費者則面臨巨大的財務壓力。
在財富累積方面，分化情況同樣顯著。自2023年第1季以來，所得最高的1%群體，其實質淨資產成長超過25%，然而中間的40%群體，實質淨資產成長卻不到10%。這種財富累積的落差，主要受惠於高所得族群在金融資產上的大幅成長，也反映出高所得群體的消費力道更容易受到金融市場表現的激勵。
針對K型經濟帶來的挑戰，央行特別點出3大衝擊。首先是財富與信用兩極化：高所得家庭從金融市場獲利並刺激消費，而中低所得家庭則深受長期通膨打擊，儲蓄遭到蠶食，對債務的依賴度持續增加。其次是經濟訊號混雜：強勁的產業成長與財富驅動的消費，看似構成升息以抑制通膨的理由，但同時深陷債務泥沼的勞工階級卻迫切需要較低的借貸成本與經濟支持。第3是貨幣政策傳遞機制不對稱：當央行啟動升息時，高所得家庭因持有大量金融資產，利息所得增加足以抵銷借貸成本上升的衝擊；然而，對於仰賴薪資且背負沉重債務的中低所得家庭而言，升息無疑會加重負擔並大幅縮減實質購買力。
因此，當經濟出現K型分化時，傳統的單一利率工具已面臨極大限制。升息或降息無法同時解決所有階層面臨的問題。央行強調，除了調整利率，決策機關必須搭配更精準的針對性審慎措施。以台灣為例，近年來針對房地產市場祭出的選擇性信用管制，就是針對性審慎政策的典型案例，其核心目的在抑制特定市場風險，避免資金過度集中，進而維護整體金融市場的穩定。深入分析各族群的經濟異質性，將是未來制定有效貨幣政策的關鍵。
圖資來源：中央銀行粉專
資料來源： 工商時報