美5月就業報告強勁，市場預期聯準會最快10月升息

根據美國勞工部在2026年6月5日發布的資料，美國5月的就業市場展現令人驚豔的強勁趨勢。5月非農就業人數大幅增加172,000人，不僅遠超出市場原先預估的88,000人，美國勞工統計局更將3月與4月的非農就業新增人數分別上修29,000人與64,000人，使這兩個月合計上修達93,000人。這使得3月至5月的每月平均就業成長來到188,000人，大幅超越先前的成長水準，反映美國整體經濟依然處於穩健擴張的軌道上。

在關鍵指標方面，美國5月失業率維持在4.3%，與4月持平，並自2025年7月以來持續保持在4.3%至4.5%的狹幅區間內。同時，勞動力參與率同樣維持在61.8%不變，就業不足率則微幅回降至8.1%，顯示全職勞工數量呈現小幅增加。平均每週工時維持在34.3小時，與前1個月相同。

若從各產業的就業變化深入分析，5月的成長主要集中在特定的服務與政府部門。休閒與接待業表現最為亮眼，單月大增70,000個工作機會，遠高於過去12個月平均每月增加14,000人的趨勢，其中餐飲服務場所就貢獻48,000個職缺。此外，地方政府部門增加55,000人，醫療保健領域也維持穩定，增加35,000人。相較之下，金融活動產業則出現下降，單月流失22,000個工作機會，主要集中於保險營運與商業銀行，且該產業自2025年5月達到高峰以來，已累計減少107,000人。航空運輸業也因部分企業倒閉，流失9,000個職缺。

在薪資成長方面，5月民間非農企業員工的平均時薪較上月增加0.12美元，來到37.53美元，月增率為0.3%，符合市場預期。若與去年同期相比，年增率達3.4%。薪資持續穩定上升，顯示勞動力市場的緊俏依然支撐消費者購買力，但也同時意味通膨壓力並未完全消退。

這份強勁的就業報告，直接打亂市場對於聯準會近期可能降息的預期。經濟專家指出，儘管先前有多家大型企業宣布裁員，但並未真正衝擊整體勞動市場，且中東地緣政治緊張帶動油價上升，加劇通膨隱憂，使聯準會缺乏提早降息的理由。相反地，金融市場目前已開始進一步預期，聯準會最快可能在今年10月啟動升息。

市場對於升息預期的升溫，也立即反映在債券市場上。對貨幣政策最為敏感的美國2年期公債殖利率飆升10個基點，達到4.14%；而指標性的10年期公債殖利率也上升6個基點，來到4.54%，再次突破4.5%的重要心理關卡。同時，有擔保隔夜融資利率(SOFR)期貨殖利率也上升8個基點，交易員甚至預估聯準會在10月升息的幅度將達24個基點，預期到明年4月底時，政策利率可能比目前再高出近2碼(41個基點)。整體而言，勞動市場的強韌表現，將成為聯準會未來制定貨幣政策的關鍵考量。

圖資來源：美國勞工部