美國第一季非農生產力微幅成長，勞動報酬占比創歷史新低

根據美國勞工統計局(BLS)在2026年6月4日發布的資料，美國非農企業部門的勞動生產力在2026年第1季呈現微幅成長，同時伴隨勞工薪資占比創下歷史新低的重要現象。這份最新修訂的報告不僅反映美國整體經濟體質，更揭示一般大眾在面對物價波動時的薪資購買力變化。

非農企業勞動生產力與產出表現

2026年第1季，美國非農企業部門的勞動生產力季增年率微幅成長0.3%。這項數據的背後，是由於總體產出增加1.0%，而整體工時上升0.7%所帶動。若從年增率的角度觀察，第1季非農勞動生產力較去年同期成長2.8%，其中產出增加3.2%，工時僅微幅上升0.4%。長期來看，自2019年第4季以來的當前商業週期中，勞動生產力的年化成長率維持在2.1%，優於前一個商業週期(2007年第4季至2019年第4季)的1.5%水準，顯示美國經濟近年的生產效率仍保持穩健擴張趨勢。

單位勞動力成本與實質薪資縮水

企業的單位勞動力成本是衡量通貨膨脹壓力的關鍵指標之一，這項數據由每小時薪資與勞動生產力的比率計算而來。2026年第1季，非農企業的單位勞動力成本上升1.8%，主要反映每小時薪資成長2.1%以及生產力微增0.3%的綜合結果。然而，對一般大眾與受薪階級而言，最值得關注的是實質每小時薪資。在扣除消費者物價指數的影響後，第1季的實質每小時薪資實際上下降1.4%。這代表儘管名目薪資數字呈現增加，但勞工的實質購買力卻遭物價侵蝕而縮水。

此外，報告中一項極為關鍵的數據是勞動報酬(即企業產出中以薪酬形式分配給勞工的百分比)。2026年第1季的勞動報酬占比跌至53.7%，這不僅是近期低點，更是自1947年該數據開始統計以來的歷史最低紀錄。這意味著企業的經濟果實與產出，愈來愈少落入一般勞工的口袋中。

製造業生產力表現亮眼

在製造業部門方面，表現相對突出。第1季製造業整體勞動生產力成長3.2%，主要受惠於產出強勁增加3.3%，而總工時維持不變(成長率為0.0%)。進一步細分，耐久財製造業的生產力表現最為強勁，大幅成長5.5%，其產出增加5.8%，工時僅微增0.3%。非耐久財製造業的生產力則微幅成長0.9%，產出增加0.5%，工時下降0.4%。從年增率來看，製造業整體生產力較去年同期成長1.5%。然而，製造業的單位勞動力成本在第1季也上升2.2%，主要是因為每小時薪資大幅成長5.5%所致。

數據大幅下修反映市場真實動態

本次報告與先前發布的初步數據相比，出現顯著下修。第1季非農企業勞動生產力由初步預估成長0.8%下修至0.3%；單位勞動力成本也從原先預估上升2.3%下修至1.8%。這項下修主要反映每小時薪資的初步預估遭調降。

回顧2025年第4季的修正數據，情況更為明顯。雖然非農勞動生產力維持1.6%的成長不變，但每小時薪資增幅從原先公布的6.3%大幅下修至3.7%。這導致2025年第4季的單位勞動力成本增幅從4.6%大幅下修至2.1%。這些數據修正，提供市場與投資人更清晰且更溫和的薪資通膨輪廓，也有助金融從業人員與銀行理專在評估未來利率政策與市場風險時，具備更精確的參考依據。