- 巴西央行貨幣政策委員會決議將基準利率Selic調升1碼至15.00%，以應對持續高於目標的通膨與不確定的全球經濟情勢
- 儘管巴西國內經濟活動與勞動市場展現韌性，但通膨預期仍未錨定，市場對2025年與2026年的通膨預期分別為5.2%與4.5%
- 委員會暗示，若通膨情境如預期發展，未來可能暫停升息以評估政策效應，但強調將保持高度警惕，不排除重啟升息的可能性
巴西中央銀行貨幣政策委員會於2025年6月18日召開的第271次會議中，決議將該國基準利率Selic調升25個基點(0.25%/1碼)至15.00%。此項決策反映當前嚴峻的全球環境、持續高於通膨目標的國內物價壓力，以及預期心理未獲有效錨定等多重因素。
委員會指出，當前的全球經濟環境依然不利且充滿不確定性，主要受到美國經濟政策、貿易政策與財政政策的影響，這也導致不同資產類別的行為與波動性變化，進而改變了全球金融狀況。在此背景下，不斷升級的地緣政治緊張局勢，使得新興市場經濟體更需保持謹慎。
在巴西國內，經濟活動指標與勞動市場表現仍具韌性，儘管成長速度已呈現溫和放緩跡象。然而，最新公布的整體通膨數據以及核心通膨指標，均持續維持在通膨目標之上。根據Focus調查的數據，市場對於2025年的通膨預期維持在5.2%，2026年則為4.5%，兩者皆高於通膨目標。相較之下，委員會對2026年的通膨預測則落在3.6%。
對於通膨情境的風險，委員會認為上行與下行風險均高於往常。上行風險方面，主要包括：(一)通膨預期未能有效回歸錨定狀態的期間可能延長；(二)服務業通膨因產出缺口較為正向而表現出超乎預期的韌性；(三)內部與外部經濟政策的結合可能帶來超出預期的通膨衝擊，例如透過貨幣持續性地貶值。下行風險則包含：(一)國內經濟活動減速程度超出預期，進而影響通膨情境；(二)貿易衝擊與不確定性升高導致全球經濟放緩幅度加劇；(三)大宗商品價格下跌帶來的通縮效應。
委員會持續密切關注財政面的發展如何影響貨幣政策與金融資產。當前情境的特點是通膨預期脫錨、通膨預測居高不下、經濟活動與勞動市場仍具韌性。委員會判斷，為了確保通膨能夠在相關貨幣政策區間內趨近目標，在預期脫錨的環境下，需要採取一段時間極其緊縮的貨幣政策。此次升息決策與其引導通膨回歸目標水平的策略一致，同時也旨在平抑經濟波動並促進充分就業，而不損害其確保物價穩定的根本目標。
委員會預期，若預期的情境能夠實現，將會暫停本次的升息週期，以評估尚未完全顯現的累計影響。隨後，將評估當前利率水平(假設其在極長一段時間內保持穩定)是否足以確保通膨趨近目標。委員會強調，未來將持續保持警惕，未來的貨幣政策步驟仍可調整，若有必要，委員會將毫不猶豫地重啟升息週期。此次升息決策獲得委員會9位成員全數支持。
圖資來源：巴西央行
資料來源： 經濟日報