英國5月通膨率降至3.4%，符合預期

根據英國國家統計局(ONS)於2025年6月18日公布的最新數據顯示，英國5月份消費者物價指數(CPI)年增率降至3.4%，不僅符合市場分析師的普遍預期，也為英國央行(BoE)未來的利率政策帶來更多考量空間。同步公布的包含自有住宅居住成本的消費者物價指數(CPIH)年增率則為4.0%。

詳細數據顯示，英國5月份的CPIH年增率為4.0%，相較於4月的4.1%略有放緩。若以月增率來看，CPIH在5月上升0.2%，而2024年5月則為0.4%。同時，消費者物價指數(CPI)在截至2025年5月的12個月期間，年增率為3.4%，低於4月的3.5%。其月增率同樣為0.2%，相較於2024年5月的0.3%有所下降。排除能源、食品、酒精與菸草後的核心CPIH年增率，則從4月的4.5%降至5月的4.2%；核心CPI年增率也從4月的3.8%下降至3.5%，這顯示部分基本商品與服務的價格漲幅已有所趨緩。

在主要物價變動方面，對整體通膨率產生最大下拉貢獻的類別為交通類，以及住房與家庭服務。交通類物價年增率從4月的3.3%顯著下降至5月的0.7%。月度物價方面，交通類在5月下跌1.8%，而去年同期則為上升0.7%。這一下滑主要反映了機票價格的下跌，機票在2025年4月至5月期間下跌5.0%，而2024年同期則大幅上漲14.9%。此外，燃油價格的下跌亦是重要因素，5月汽油平均價格每公升下跌2.1便士，柴油則下跌2.6便士；整體而言，燃油物價在截至2025年5月的12個月內下跌了10.9%。住房與家庭服務的12個月年增率也從4月的7.0%微降至6.9%，主要歸因於自有住宅居住成本(OOH)的年增率從4月的6.9%降至5月的6.7%，達到2024年5月以來的最低水準。OOH成本對CPIH年增率的貢獻亦從2025年1月的1.31%，持續放緩至5月的1.11%。

然而，食品與非酒精飲料，以及家具與家用商品類別則對通膨產生部分抵銷性的上行貢獻。食品與非酒精飲料的物價年增率從4月的3.4%上升至5月的4.4%，創下2024年2月以來的最高紀錄。月度物價上升0.7%，而去年同期則下跌0.3%。其中，糖、果醬、糖漿、巧克力與糖果類商品價格的漲幅最為顯著。家具與家用商品物價年增率則從4月的負0.5%轉為正0.8%，這是自2023年12月以來的新高。其月度物價上升1.5%，高於去年同期的0.2%。這主要受到家用電器和家具用品價格上漲的影響，部分原因是產品價格在促銷期結束後回升。

值得注意的是，英國國家統計局指出，2025年4月份的CPIH與CPI年增率曾因汽車牌照稅(Vehicle Excise Duty, VED)組件的計算錯誤而被高估0.1%。儘管根據其修訂政策，4月份的數據並未修正，但5月份指數的編製已採用了修正後的VED資訊。這也導致交通類在4月至5月間對通膨變化的下拉貢獻，較無錯誤情況下更為顯著。

在國際比較方面，英國5月份3.4%的CPI年增率，高於法國(0.6%)和德國(2.1%)在2025年5月的初步預估值。儘管通膨率有所降溫，但英國的通膨水平仍高於英國央行設定的目標。市場普遍預期英國央行將在隨後於6月20日舉行的貨幣政策會議中，維持利率不變。然而，許多經濟學家認為，如果通膨趨勢持續降溫，英國央行有可能在8月份的會議中下調利率25個基點。英國央行此前曾預測，通貨膨脹率將在今年第三季上升至3.7%後，才會逐步回落。

圖資來源：英國國統計局