央行駁美債危機傳言，強調新台幣匯市穩定

中央銀行於6月1日公告「有關國內匯市及美債等議題之說明」，表示近期市場對於美國公債倒帳風險的擔憂升高，同時國內新台幣匯率表現也備受關注。對此，中央銀行發布新聞稿及透過官員說明，澄清相關流言並強調維持新台幣匯率動態穩定的決心。

中央銀行表示，近期國內新台幣匯率已趨穩定。不過，央行仍籲請市場評論人員、媒體切勿以臆測方式評論匯市或提出直觀式預測，以免影響匯市秩序與穩定。同時，進、出口廠商應依實際需求進行結購或結售美元，不應聽信過度誇大或不實分析而產生非理性預期，導致匯率波動加劇，最終損及自身利益。央行並透露，近期透過場外監理發現有外資以投資國內證券名義，預先匯入大額資金並停泊於新台幣存款帳戶，惟無實際投資證券事實，有套取新台幣匯差之虞，此行為違反央行結匯管理原則。央行重申，外資匯入資金應依申報性質運用於投資國內證券，不得用以炒作新台幣匯率。

影響匯率的因素眾多，除了各國貿易順差、財政預算及貨幣政策外，金融自由化與全球化導致國際資金移動鉅額且頻繁，已成為影響匯率變動的主因。舉例而言，113年台灣外資及本國資金進出金額為商品貿易外匯收支的19.3倍，顯示短期跨境資本移動是新台幣匯率升貶的重要因素。

針對市場憂心美國公債將於6月到期可能引發倒帳風險，央行官員澄清此為「市場自己嚇自己」。倒帳傳言源自於海湖莊園協議，但美國不可能讓美債違約，因為這形同自己害自己。官員指出，市場上對6月美債危機的甚囂塵上，不排除是「禿鷹」刻意放出利空以便進場撿便宜。若一般投資人對美債存有疑慮，可以改買短期債券降低持債風險。

央行官員與新聞稿均強調，目前美元作為最主要國際準備貨幣的地位仍無虞。美國歷任財長多宣示強勢美元政策符合美國利益。儘管川普政府過去的對等關稅及市場傳聞的海湖莊園協議曾引發市場對美元及美債疑慮，但近期美國財長貝森特已表示川普政府仍維持強勢美元政策，白宮經濟顧問委員會主席米倫也否認推動秘密匯率協議，並強調強勢美元符合美國利益。近日美日財長在G7會議中也同意，匯率應由市場供需決定。

美國公債債信穩健，流動性佳，其價值儲藏功能仍受投資者青睞。米倫已澄清將外國政府持有美國公債轉換為零息百年債券的想法，是他在加入川普團隊前提出的，並未納入現行政府政策項目。貝森特則表示，川普政府已將償還政府債務列為優先事項。

目前主要信評機構給予美國的債券評等為AA+，屬於次高等級，在G7國家中僅次於德國的AAA與加拿大的AAA，但優於英國AA、法國AA-、日本A+及義大利BBB+。根據BIS巴賽爾協定第三版，信評AAA至AA-屬於高品質資產，風險權數為0%。美國債券市場的深度與廣度皆居全球之首，流動性最佳。美國發行或保證的債券，特別是公債，是國際資金借貸合約中最廣為接受的合格擔保品，其合格擔保品地位不因信用評等改變而受影響。

當前美國經濟及金融市場規模仍居全球第一，美元在交易媒介、計價單位及價值儲藏功能方面具全球支配地位，有助維持其國際主要準備貨幣角色。其他先進國家的公債市場雖然不及美國，但亦具流動性及價值儲藏功能，可作為投資者分散投資組合的標的。

關於我國外匯存底的配置，央行擁有5800多億美元，其中逾八成投資於美元債券，並未投資股票。央行官員表示，美債到目前為止仍是相當安全的標的。央行每月都會檢討外匯存底配置，若有債券到期會考量是否需要分散投資，但不會因為市場喊著「美債很危險」就立即拋售資產，央行不會做這類操作。外匯存底投資的目的是讓央行的資產負債表獲得長期且穩定的收益，並維持充足流動性。

此外，央行官員也提及，以2024年各國政府債務占GDP比重來看，美國約121%，並非最高，例如日本便超過200%。這也顯示「市場會嚇市場」，導致投資人一窩蜂跟進。

中央銀行說明，本(114)年迄今(至5月29日)，美元指數(DXY)貶值8.49%，新台幣對美元匯率升值9.53%。升幅小於瑞士法郎的10.26%及歐元的9.81%，但略大於日圓9.01%、韓元7.38%及新加坡幣6.11%。這主要反映台灣總體經濟基本面良好，以及新台幣對外購買力的提升。例如，上(113)年及本年第一季GDP成長率均優於歐、美、日本、南韓及新加坡等經濟體。

央行重申美國財政部並未要求新台幣升值。新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，未來如遇匯率過度波動或失序變動，而有不利經濟金融穩定之虞時，央行仍將本於職責維持新台幣的動態穩定。

部分人士提及海湖莊園協議並引用購買力平價(如大麥克指數)來推估某國貨幣對美元應升值多少，央行認為購買力平價係極度簡化假設，與實際情況差異甚大。

圖資來源：中央銀行(完整公告如下)

有關國內匯市及美債等議題之說明

近期國內新台幣匯率已趨穩定，惟本行仍希冀市場評論人員、國內進出口廠商，及外資能夠共同維護國內匯市秩序及穩定；另市場高度關注美元及美債等議題，本行一併說明如下：

一、 請市場評論人員及媒體切勿以臆測方式，評論國內匯市相關議題，或對匯率提出直觀式之預測，俾避免影響國內匯市之秩序及穩定，甚至波及實體經濟。

二、 進、出口廠商宜依實際需求進行結購美元或結售美元，勿聽信市場過度誇大或不實的分析，產生非理性的預期而延後結購或提前結售美元，致匯率波動加劇，最終反而損及自身利益。

三、 近日本行場外監理發現，有外資以投資國內證券之名，預先匯入大額資金並停泊於新台幣存款帳戶，惟查並無實際投資之事實，有套取新台幣匯差之虞，違反本行結匯管理原則。本行再次籲請外資匯入資金應依所申報之匯款性質，運用於投資國內證券(台股)，不得用以炒作新台幣匯率。

四、 影響匯率的決定因素眾多，諸如各國貿易順差、財政預算及貨幣政策均可能影響匯率；尤其，自金融自由化與全球化以來，國際資金移動鉅額且頻繁，已成為影響匯率變動之主因。例如，113年台灣外資及本國資金進出，為商品貿易外匯收支之19.3倍，顯示短期跨境資本移動已為新台幣匯率升值或貶值的重要因素。

五、 目前美元做為最主要國際準備貨幣之地位仍無虞

(一) 長期以來，歷任美國財長多宣示，強勢美元(strong dollar policy)符合美國政策利益；惟川普政府宣布加徵對等關稅及市場傳聞之海湖莊園協議(Mar-a-Lago Accord)，均導致市場參與者對美元及美國公債產生疑慮，致美元走弱。

(二) 近期美國財長貝森特表示，川普政府仍維持強勢美元政策。另白宮經濟顧問委員會主席米倫，亦特別否認美國正推動任何秘密匯率協議，以迫使其他國家貨幣對美元升值，並強調強勢美元符合美國利益。近日美日財長於G7財長會議均同意，匯率應由市場供需決定。

(三) 美國公債債信穩健，流動性佳，價值儲藏之功能仍受投資者青睞

1. 近期白宮經濟顧問委員會主席米倫，特別澄清海湖莊園協議傳聞中，將外國政府持有美國公債轉換為零息百年債券的想法，係渠加入川普團隊前所提出，並未納入當前政府政策項目之中。而美國財長貝森特表示，川普政府已把償還政府債務列為優先事項。

2. 目前主要信評機構給予美國之債券評等(AA+)為次高等級，在G7國家中，僅次於德國(AAA)、加拿大(AAA)，仍優於英國(AA)、法國(AA-)、日本(A+)及義大利(BBB+) (附表)。

3. 在國際清算銀行(BIS)巴賽爾協定第三版(Basel III)之銀行資本計提計算規定中，信評「AAA~AA-」屬高品質資產，風險權數為0%。

4. 美國債券市場之深度與廣度皆居全球之首，流動性最佳；美國發行或保證之債券，尤以美國公債為國際資金借貸合約中最廣為接受之合格擔保品，且其合格擔保品地位，不因其信用評等改變而受影響。

5. 當前美國經濟及金融市場規模仍居全球第一，在交易媒介、計價單位及價值儲藏功能方面，美元均具全球支配地位，此有助美元維持國際主要準備貨幣之角色。

(四) 先進國家之公債亦具備價值儲藏功能

1. 目前美國經濟仍具韌性，政策利率相對較高，10年期美國公債殖利率於G7國家中為次高(附表)；惟川普政府政策之不確定性，使美國公債市場波動加大。

2. 其他先進國家公債市場雖不及美國公債市場之深度及廣度，惟亦具流動性及價值儲藏功能，可做為投資者分散投資組合之標的。

六、 先進國家之公債亦具備價值儲藏功能

(一) 目前美國經濟仍具韌性，政策利率相對較高，10年期美國公債殖利率於G7國家中為次高(附表)；惟川普政府政策之不確定性，使美國公債市場波動加大。

(二) 其他先進國家公債市場雖不及美國公債市場之深度及廣度，惟亦具流動性及價值儲藏功能，可做為投資者分散投資組合之標的。

七、 本年迄今，新台幣對美元升值反映我國基本面佳；本行將持續維持新台幣匯率之動態穩定

(一) 本(114)年迄今(5/29)，美元指數(DXY)貶值8.49%，新台幣對美元匯率升值9.53%，升幅小於瑞士法郎(10.26%)及歐元(9.81%)，但略大於日圓(9.01%)、韓元(7.38%)及新加坡幣(6.11%)(附圖)，主要反映台灣總體經濟基本面佳，以及新台幣對外購買力之提升，例如上(113)年及本年第一季GDP成長率均優於歐、美、日本、南韓及新加坡等經濟體。

(二) 本行重申美國財政部並未要求新台幣升值。

(三) 新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，未來國內匯市如遇匯率過度波動或失序變動，而有不利於經濟金融穩定之虞時，本行仍將本於職責維持新台幣之動態穩定。