澳洲央行二度降息至3.85%，對前景仍謹慎

澳洲儲備銀行 (RBA/澳洲央行) 於5月20日召開貨幣政策會議後宣布，決議將基準利率下調25個基點 (0.25%/1碼)，使現金利率目標來到3.85%。這是澳洲央行今年 (2025年) 第二次進行降息，上回為2月18日，降幅亦為1碼。此舉顯示，在全球經濟不確定性升高的背景下，RBA 認為無需再維持超過4%的高借貸成本來抑制家庭支出，通膨壓力已獲得一定控制。

澳洲的通膨自2022年達到高峰以來已顯著下降。根據最新數據顯示，今年第一季經調整平均數 (trimmed mean) 的年通膨率為2.9%，為自2021年以來首次低於3%。整體通膨率更降至2.4%，已落入RBA設定的2%～3%目標區間內。RBA幕僚的預測顯示，儘管受暫時性因素影響，未來一年整體通膨可能升至區間上緣，但核心通膨預期在整個預測期內將大多維持於目標區間中點附近。

此次降息部分目的在減輕房貸持有者在生活成本高漲及高額利息償還下的財務壓力。根據 Canstar 數據，對於一筆75萬澳元 (約新台幣1,600萬元) 的貸款，利率下調可為房貸家庭每週節省114澳元 (約新台幣2,400元)。儘管借貸成本下降預計將刺激購屋活動，經濟學家對「市場繁榮」仍持保留，主因是購屋負擔能力仍為限制因素。

RBA在此次貨幣政策聲明中特別將「全球經濟情勢」列為關注重點，與以往較偏重國內事務的慣例不同。央行指出，過去三個月全球經濟不確定性明顯上升，金融市場波動一度加劇。雖然近期關稅宣布曾引發市場價格反彈，但關稅最終範圍與其他國家對應政策仍存在高度不確定性，地緣政治風險也依然顯著。這些發展預計將對全球經濟活動造成不利影響，若企業與家庭因而延後支出，將使澳洲的成長、就業與通膨前景轉弱。日益升高的全球貿易壁壘對區域成長構成下行風險，甚至提高RBA未來採取更大幅度降息的可能性。

國內方面，跡象顯示民間內需有復甦趨勢，家庭實質所得改善，部分財務壓力指標亦有緩解。但部分產業仍反映需求疲弱，難以將成本轉嫁至最終價格。

一系列指標亦顯示，澳洲勞動市場仍處於緊俏狀態。就業持續增長，勞動力未充分利用率處於低位。企業調查與聯絡顯示，勞動力供應仍為眾多雇主面臨的限制。儘管過去一年工資增幅已有所放緩 (排除季度波動)，但生產力未見明顯改善，單位勞動成本增長仍偏高。

展望未來，國內外因素皆為經濟與通膨前景帶來不確定性。RBA 預測，隨著實質所得提高，家庭消費支出將續增，但速度可能低於三個月前的預期。若消費回升低於預期，可能導致總體需求疲軟，進而使勞動市場惡化；但也存在勞動市場強於預期的可能性，領先指標已出現跡象。此外，貨幣政策的滯後性、企業定價與薪資調整對當前需求與生產力環境的反應，也仍存高度不確定性。

RBA董事會評估，通膨風險已較為平衡。考量通膨已回落至目標區間內，加上國際發展對經濟構成下行壓力，上行風險已減。預期通膨將維持於目標附近，因此董事會判定本次寬鬆措施為適當選擇。RBA評估，此舉將使貨幣政策的限制性「稍微」降低。然而，央行仍對前景保持審慎，特別是在供需高度不確定的情況下。

RBA表示，若國際發展對澳洲活動與通膨產生實質衝擊，貨幣政策已準備好果斷應對。央行將密切關注經濟數據與風險變化，作為政策判斷依據。特別關注重點包括全球經濟與金融市場動向、國內需求趨勢、通膨與勞動市場前景。董事會將致力於其維持物價穩定與充分就業的核心職責，並將採取一切必要行動以實現該目標。

圖資來源：澳洲央行