聯合國示警：關稅衝擊，全球經濟成長預測下修

根據聯合國經濟和社會事務部經濟分析與政策部門發布的《2025年世界經濟情勢與展望年中更新》報告，全球經濟正面臨一個岌岌可危的關鍵時刻。不斷升級的貿易緊張局勢，特別是美國大幅提高關稅及隨之而來的政策不確定性，已顯著削弱全球經濟前景，也導致2025年的全球經濟成長預測值遭到大幅下修。

報告指出，加劇的關稅措施導致美國的有效關稅稅率大幅上升，預計將給全球供應鏈帶來壓力，推高生產成本並延遲關鍵的投資決策，同時也加劇金融市場的波動性。聯合國經濟學家穆克吉(Shantanu Mukherjee)表示，「空氣中瀰漫著不確定性」。

最新預測顯示，全球經濟成長率預計在2025年將放緩至2.4%，較2024年的2.9%下降，並較今年1月的預測值下修0.4個百分點。這項成長預測的下修是普遍性的，涵蓋已開發經濟體與開發中經濟體。全球貿易成長和投資流動的疲軟正在加劇經濟放緩趨勢。許多高度依賴貿易的開發中國家，正因出口減少、大宗商品價格走低、融資條件緊縮以及債務負擔加重而面臨越來越大的挑戰。穆克吉指出，成長放緩影響大多數國家和地區，而最受影響的是最貧困和最不發達的國家，其成長前景自1月以來已從4.6%降至4.1%。

報告詳細分析主要經濟體的展望。美國2025年的經濟成長率預計將大幅下降至1.6%，低於2024年的2.8%，並較1月的預測值下修0.3個百分點。更高的關稅與政策不確定性，預計將對私人投資和消費構成壓力。歐盟方面，2025年成長率預計為1.0%，與2024年持平，但較1月預測值下修0.3個百分點。雖然消費支出回升預期能提供一定支撐，但貿易壁壘上升導致的淨出口疲軟預計將抵銷其影響。

中國的經濟成長預計將從2024年的5.0%放緩至2025年的4.6%，較1月預測下修0.2個百分點，反映出口導向製造業的干擾、消費疲軟與房地產行業的挑戰。巴西、墨西哥、南非等其他開發中國家，預計也將因貿易減弱、投資放緩與商品價格下跌而受影響。不過，印度將繼續是全球成長最快的大型經濟體之一，成長率預計將從2024年的7.1%降至2025年的6.3%。

在全球貿易方面，商品貿易量預計2025年將從2024年的3.3%大幅放緩至1.6%。儘管2024年底至2025年初出現短暫的貿易激增(因商家趕在預期關稅上調前提前出貨)，但預期2025年下半年貿易將顯著疲軟。貿易政策的不確定性與潛在連鎖效應使貿易前景高度不確定，也對基於規則的多邊貿易體系(特別是世界貿易組織WTO)造成越來越大的壓力。小型與脆弱經濟體因在談判中籌碼有限，面臨邊緣化風險。

通膨方面，全球整體通膨率預計將從2024年的4.0%下降至2025年的3.6%，但仍高於1月預測值0.2個百分點。雖然油價與大宗商品價格下跌預計可帶來部分緩解，但關稅上升可能推高消費者物價並重新點燃通膨。美國方面，對最終產品與中間產品大幅提高關稅的前景，已提高短期通膨預期。

此外，貿易壁壘、地緣政治碎裂、氣候變遷與極端天氣事件等，亦對通膨前景構成重大挑戰。報告強調，過去幾年通膨對家庭造成不均等負擔，低收入家庭因必需品占支出比重較高而受影響更深。全球糧食不安全狀況也因此惡化。

全球成長放緩也進一步阻礙實現永續發展目標(SDGs)的進展，許多目標已經偏離軌道。成長放緩與生活成本壓力可能加劇不平等。同時，全球投資成長的持續疲軟正在拖累長期經濟前景。

面對這些挑戰，政策制定者需採取更全面的對策。貨幣政策雖為控制通膨的核心工具，但主要針對總體需求。應對當前複雜的通膨挑戰，需將貨幣政策與財政措施、供給側改革與中期產業政策結合。然而，許多開發中國家面臨財政空間受限。高額政府債務與增加的利息支出，限制其應對衝擊的能力。儘管巴西等國的實質薪資已有成長，但非洲多數國家幾無改善。

報告總結指出，若貿易緊張局勢快速解決並伴隨顯著的關稅削減，將有助改善全球前景；但當前情勢下，下行風險仍佔主導地位。持續的政策不確定性、貿易衝突與市場波動可能進一步干擾供應鏈、打擊信心並限制財政空間。在此種下行情境中，2025年與2026年的全球成長率，可能較基準預測值分別再下降0.3與0.6個百分點。

圖資來源：聯合國(UN)

川普揮關稅大棒 聯合國預測全球經濟成長趨緩 (2025/5/16)