英國Q1實質GDP季增率0.7%，超乎預期！成長冠蓋G7

英國國家統計局(ONS)於5月15日發布初步估計，英國實質國內生產毛額(GDP)經季節調整後季增率達0.7%，此一成長速度較前一季(2024年第四季)的0.1%大幅提升，並優於路透社調查經濟學家普遍預期的0.6%。與去年同期相比(2024年第一季)，英國實質GDP年增率估計為1.3%。實質人均GDP在第一季也終結連續兩季的跌勢，季增0.5%，年增率為0.3%。

從產出面來看，第一季經濟成長主要由服務業與生產部門的擴張所推動。服務業當季季增0.7%，是整體產出成長的最大貢獻來源，其中商業服務(non-consumer-facing services)季增0.7%，消費相關服務(consumer-facing services)季增0.9%。服務業14個次部門中有10個呈現成長，尤其以行政與支援服務活動(administrative and support service activities)的3.3%增幅貢獻最大。生產部門在經歷連續三季的下滑後強勁反彈，第一季季增1.1%，主要動能來自製造業的0.8%成長以及供水、污水處理等領域的4.0%增長。製造業13個次部門中有10個呈現成長。相較之下，營建業當季產出則呈現持平。

從支出面觀察，第一季GDP成長主要受固定資本形成總額(GFCF)、淨貿易及家庭消費增加的帶動。初步估計顯示，GFCF當季強勁增長2.9%，較去年同期大增4.4%，其中以運輸設備(主要受飛機進口增加影響)、資通訊設備、其他機械設備以及其他建築與結構物的增幅最為顯著。商業投資在第一季季增5.9%，年增更高達8.1%。實質家庭消費支出當季小幅增加0.2%，較去年同期成長0.7%，成長動能來自家庭用品與服務、雜項商品與服務及居住等支出的增加。淨貿易部分，儘管商品與服務貿易逆差占名目GDP的1.4%(排除波動較大的非貨幣黃金後為0.9%)，但出口量季增3.5%，其中貨物出口增長5.6%，服務出口增長2.0%。進口量季增2.1%，貨物進口增長0.6%，服務進口增長5.2%。

以所得面衡量，名目GDP在第一季季增1.6%，年增率達5.8%，主要驅動力來自受僱人員報酬的增加。受僱人員報酬當季增長1.4%，較去年同期大幅增加7.1%，其中薪資和薪水增加1.6%，雇主社會福利提撥增加0.4%。其他所得當季增加0.9%。企業營業盈餘(Gross Operating Surplus)排除調整項後，當季微幅下降0.2%。值得注意的是，由於部分所得面數據(如企業營業盈餘)的官方資料存在約兩年的時間落差，以及勞動力調查受訪率偏低等因素，早期估計在所得面數據上存在較高不確定性。

名目GDP與實質GDP的差異反映了經濟中的物價變化。涵蓋國內經濟所有商品與服務價格變動的隱含GDP平減指數(implied GDP deflator)，在第一季季增0.8%，較去年同期大幅上漲4.5%，主要受家庭消費價格上漲的影響。

ONS強調，初步估計數據可能因後續取得更完整的資訊而進行修正，但本次發布並未對過去季度進行例行性修正。官方報告中也提及衡量GDP的三個面向(產出、支出、所得)在數據來源豐富度上的差異，因此在最新兩季的估計中，產出數據扮演主導角色。資料平衡過程會使用調整項，反映初步估計階段的資料不確定。此外，英國脫歐後貨物貿易數據的結構性變化，以及生產者物價指數編製方法問題導致相關出版品暫停發布(可能影響2022至2023年服務業、生產、營建業的估計數據)，都為數據增添了潛在變數。

英國財政部長瑞夫斯(Rachel Reeves)對此數據表示歡迎，認為它顯示了英國經濟的實力與潛力。她特別提到，英國第一季的經濟成長速度超越了美國、加拿大、法國、義大利和德國等G7國家。然而，英國央行在上週表示，第一季的成長可能只是暫時現象，預計英國2025年全年GDP可能僅成長1%，到2027年才會加速至1.5%。

圖資來源：英國國家統計局