歐元區Q1 GDP加速成長，惟貿易戰陰影籠罩

根據歐盟統計局 (Eurostat) 於2025年4月30日發布的初估值顯示，歐元區 (EA20) 今年第一季經季節調整後的國內生產毛額 (GDP) 季增率達0.4%，相較於前一季 (2024年第四季) 的0.2%，經濟成長步伐明顯加快。這項數據也優於路透社調查經濟學家普遍預期的0.2%，可謂繳出不錯的成績單。

而就歐盟整體 (EU27) 而言，2025年第一季經季節調整後的GDP季增率為0.3%，雖然略低於歐元區，但相較於前一季的0.4% 表現也屬穩健。

若與去年同期相比 (年增率)，2025年第一季歐元區GDP年增率維持在1.2%，與2024年第四季的年增率持平。歐盟GDP年增率則為1.4%，也與前一季相同。這顯示儘管季對季成長有所加速，但整體經濟擴張的速度與前一季相比並無顯著變化。

進一步觀察歐盟成員國的表現，幾個國家的經濟成長相當搶眼。其中，愛爾蘭第一季季增率高達3.2%，是表現最亮眼的國家。儘管愛爾蘭經濟常因跨國企業占比高而波動較大，但此次增幅仍舊可觀。緊追在後的是西班牙和立陶宛，兩國的季增率皆為0.6%。其他主要經濟體的表現方面，德國季增率為0.2%，法國為0.1%，義大利則為0.3%。不過，匈牙利是目前資料中唯一出現季增率衰退的國家，季減0.2%。

年增率方面，在歐盟統計局已有資料的國家中，有11個國家繳出正成長。愛爾蘭以10.9% 的年增率居冠，西班牙為2.8%，立陶宛為3.2%，義大利為0.6%，法國為0.8%。值得注意的是，作為歐洲經濟火車頭的德國，其第一季GDP年增率仍處於負成長，為-0.2%，與前一季持平。奧地利年減0.7%，匈牙利年減0.4%，這三個國家是年對年呈現負成長的成員國。

需要注意的是，這項數據為初估值，其依據的資料來源尚不完整，未來仍可能進行修正。本次初估值涵蓋18個成員國的資料，範圍占歐元區GDP的94%及歐盟GDP的93%。由於大範圍停電，葡萄牙無法及時提供本次估計所需的資料。根據Eurostat的發布時程，2025年第一季GDP更全面的估計數據將於5月15日及後續日期陸續公布。

儘管第一季經濟成長開出紅盤，但未來仍面臨挑戰。凱投宏觀資深歐洲經濟學家Palmas表示，雖然數據顯示2025年歐元區經濟可能比預期強勁，但他也預計未來六個月成長將大幅放緩。主要原因在於美國於4月推出的關稅措施將對經濟活動造成打擊。目前歐盟正與美國就貿易關稅問題角力，歐盟也針對鋼鐵、鋁和汽車等產品加徵額外關稅。此外，歐元區4月的經濟信心下滑至2024年12月以來最低水準，顯示企業與民眾對前景的擔憂。

為了刺激經濟和促進活動，歐洲央行近期一直在降息。存款機制利率已從2023年年中的4% 高點降至本月初的2.25%。歐洲央行在3月預計2025年歐元區經濟將成長0.9%，略低於1月的預測，新的預測將於6月公布，並對未來的利率決策至關重要。儘管通膨已接近歐洲央行2% 的目標 (3月為2.2%)，但行長拉加德也指出，即使通膨進程「基本步入正軌，即將完成」，仍存在一些可能「抑制」經濟成長的衝擊。

總體而言，歐元區經濟在2025年有個不錯的開始，優於市場普遍預期。然而，全球貿易緊張局勢及地緣政治的不確定性，以及經濟信心下滑，仍是未來經濟發展軌跡潛藏的變數。

圖資來源：歐盟統計局