美國Q1 GDP意外負成長：進口暴增與通膨壓力並存︱理財鴿

美國2025年第一季GDP季增年率意外下滑0.3%，為近三年首見負成長，主因進口大幅增加，與川普新關稅政策前的搶運有關

第一季核心PCE物價指數年率達3.5%，高於預期且為近一年最大漲幅，頑固通膨恐延後聯準會降息時點

進口暴增對GDP造成顯著負貢獻，淨出口拖累整體經濟表現，市場關注貿易政策對未來經濟的影響

美國商務部4月30日公布2025年第一季國內生產毛額(GDP)初值，季增年率-0.3%，表現遠不如2024年第四季的2.4%，是2022年第一季(當時季增年率為-1%)之後近3年來首見負成長。

第一季GDP當中，個人消費支出季增年率1.8%，相較上季漲幅縮減2.2%；國內投資毛額季增年率21.9%，反轉上季-5.6%，成長幅度超過2成；政府消費與投資毛額季增年率-1.4%，反轉上季3.1%的成長，轉為衰退；出口季增年率1.8%，反轉上季-0.2%衰退，轉為成長；進口季增年率41.3%，反轉上季-1.9%衰退，漲幅超過4成。

第一季GDP各主要項目對整體GDP季增年率貢獻度，個人消費支出1.21%，國內投資毛額3.6%，政府消費與投資毛額-0.25% (負貢獻)，出口0.19%，進口-5.03% (負貢獻)，第一季的「淨出口」對GDP貢獻出現-4.83%。數據顯示，美國第一季GDP季增年率轉為衰退，主因為進口暴增，這又與川普於4月初推出對等關稅，全球各國與廠商紛紛提前將貨品送往美國。

在通膨方面，聯準會 (Fed) 最為關注的指標——美國第一季「核心個人消費支出 (PCE) 物價指數」初步估值季增年率報3.5%。這個數字不僅高於市場預期的3.1%，也顯著高於前一季的2.6%，是近一年來最快的漲幅。整體PCE指數季增年率初步估值也來到3.6%，同樣高於預期。這種「核心通膨」的「頑強」表現，恐將使市場對Fed「降息時點」的預期再次延後，投資人普遍預期Fed將會維持觀望，直到貿易政策對經濟的影響更加明朗。