韓國Q1經濟意外萎縮 建築業重挫拖累成長

根據韓國央行公布的預測數據，韓國經濟在2025年第一季意外出現萎縮，不僅不如市場原先預期，更是自2020年第四季以來，首度見到單季經濟成長率呈現「年對年收縮」。這顯示這個以出口為導向的亞洲重要經濟體，正同時面臨內外多重挑戰。

具體來看，韓國第一季的國內生產毛額(GDP)較去年同期萎縮0.1%(年增率-0.1%)。這不僅未能達到媒體預期的成長0.1%，也扭轉2024年第四季1.2%的年成長趨勢。若從季對季來看，第一季GDP較前一季縮水了0.2%(季增率-0.2%)，也翻轉2024年第四季微幅成長0.1%的態勢。

這波經濟下行的主要拖累，數據顯示來自於建築業的大幅萎縮。韓國建築業第一季較去年同期重挫了12.4%，成為拉低整體經濟表現的主因。

韓國央行其實早在4月17日的貨幣政策會議後就已預警，預計韓國2025年的GDP成長率將會低於其在2月份預測的1.5%。央行在上次會議中選擇維持利率在2.75%不變，並指出國內經濟成長不如預期，主要是因為內需和出口動能都已見到放緩，這與長期政局不明以及貿易條件轉差有關。

分析人士認為，韓國經濟普遍拉回，受到國內政治紛擾與全球貿易緊張升溫的影響。第一季正好是韓國政局充滿不確定性的時期，前總統尹錫悅和總理韓悳洙的彈劾案當時仍纏訟不斷。雖然憲法法院在3月駁回了韓悳洙的彈劾案，讓他恢復代理總統職務，但尹錫悅已在4月4日遭到免職。韓國預計將於6月3日舉行總統大選，政治的不確定性可能持續影響經濟。

同時，韓國作為高度依賴出口的經濟體，也受到貿易戰的衝擊。儘管美國總統川普在4月9日暫緩了普遍性的「對等關稅」，但韓國的鋼鐵和汽車仍面臨25%的關稅，這兩項產品是韓國對美國的主要外銷主力品項之一。在此次GDP數據公布之際，韓國代表團正啟程前往美國進行貿易協商。代理總統韓悳洙表示，他預期這輪協商有望為互惠互利的結果打下基礎。不過，韓國貿易、工業和能源部表示，協商議程仍在協調中，尚未最終定案。澳盛銀行(ANZ)指出，韓國與美國達成貿易協議的可能性很高，但其選舉時程可能拉長完整協議的敲定時間。

面對這個充滿挑戰的成長背景，金融市場已開始預期更強力的政策來支撐。Sumitomo Mitsui Banking Corporation亞洲總體策略主管Jeff Ng表示，他已預期到景氣降溫，並認為韓國央行「未來幾個月」可能還有更多次降息空間，預計下一次降息可能在5月。澳盛銀行在4月24日的報告中也預期，韓國央行在年底前將再降息兩到三次，同時2025年的財政刺激措施可能超過GDP的1%。

整體而言，韓國第一季的經濟數據亮起警訊，除了建築業的重挫，內需和出口放緩、國內政治不確定性以及全球貿易緊張都構成經濟下行的壓力。市場正密切關注韓國政府和央行將如何推出相應的政策來應對當前的經濟逆風。