日本央行調高殖利率目標區間，效果等同升息，引導資金回流日本

日本銀行(央行)於12月20日決策會議後，將日本10年期公債殖利率目標區間調高到0.5%，高於原本的0.25%，調整後變動幅度從過去的正負0.25%，放寬為正負0.5%。至於殖利率目標仍維持在0%附近，短期利率也維持在-0.1%不變。

同時宣布擴大債購計畫，從目前每月7.3兆日圓，擴大到9兆日圓。有別於會議前市場普遍認為日本銀行將會維持原本貨幣政策，但會議決議卻是採取更多行動，試圖改善債券市場運作。

短期政策利率仍維持-0.1%，長期利率也維持10年期日本公債殖利率目標在0%附近，基調還是超寬鬆貨幣政策。但放寬10年期公債殖利率波動區間，顯示允許上限來到0.5%，高於原本0.25%。顯示日本銀行想藉此減少對債券市場投放資金，效果等同於升息，引導資金回流日本，帶動日圓升值壓抑持續升溫的通膨壓力。

根據日本銀行公告資料，市場操作與資產購債指引：

(一)收益率曲線控制

短期政策利率：

本行將對金融機構在本行持有的經常帳戶的政策利率餘額實行-0.1%的負利率。

長期利率：

日本央行將在不設定上限的情況下購買必要數量的日本國債，以使10年期日本國債收益率保持在零附近。

收益率曲線控制

在大幅增加日本國債購買量的同時，該行將把10年期日本國債收益率的波動幅度從目標水平擴大：從正負0.25個百分點左右擴大到正負0.5個百分點左右。該銀行將在每個工作日透過固定利率購買操作以0.5%的利率購買10年期日本國債，除非極有可能沒有投標。為了鼓勵形成與上述市場操作指南相一致的收益率曲線，央行將通過進一步增加日本國債購買量並進行固定利率購買操作，對每個期限做出靈活反應。

(二)資產購買指引

關於JGB購買以外的資產購買，銀行決定制定以下指導方針。

a)銀行將在必要時購買交易所交易基金(ETF)和日本房地產投資信託基金(J-REIT)，上限分別為約12兆日元和約1,800億日元。

b)將以與新型冠狀病毒(COVID-19)大流行之前大致相同的速度購買CP和公司債券，以便其未償還金額將逐漸恢復到大流行前的水平，即CP約2兆日元約3兆日元用於公司債券。本行在調整公司債券餘額時，將適當考慮其發行情況。

3.日本經濟儘管受到高商品價格等因素的影響，但隨著經濟活動的恢復取得進展，同時公眾健康受到COVID-19的保護，日本經濟有所回升。海外經濟復甦步伐放緩。出口和工業生產呈增長趨勢，供給側約束效應減弱。企業利潤總體上處於高位，商業情緒基本沒有變化。在這種情況下，企業固定投資溫和增長。就業和收入形勢總體溫和改善。

儘管受到COVID-19的影響，私人消費仍溫和增長。住房投資相對疲軟。公共投資大致持平。金融狀況總體上是寬鬆的，儘管某些領域的公司財務狀況仍然疲軟。在價格方面，由於能源、食品和耐用品等項目價格上漲，消費者價格指數(CPI/所有項目減去新鮮食品)的同比變化率約為3.5%與此同時，通脹預期有所上升。

4.隨著COVID-19的影響和供給側限制的減弱，日本經濟可能會復甦，儘管預計日本經濟將面臨大宗商品價格高企和海外經濟放緩帶來的下行壓力。此後，作為從收入到支出的良性循環。

圖資來源：日本銀行