半導體榮景推升通膨，韓國央行升息1碼，並暗示持續緊縮

根據韓國央行在2026年7月16日發布的資料，韓國央行(BOK)貨幣政策委員會於2026年7月16日召開會議，全體7位委員一致投票通過，決定將基準利率調升25個基點(1碼)，由2.50%調高至2.75%。這是韓國央行自2023年1月以來，相隔3年半首度採取升息行動。在2024年底以後，該央行曾4度降息，而本次升息標誌著新1輪貨幣政策週期的開始，與日本、澳洲、紐西蘭、印尼和菲律賓等亞洲主要央行同步邁入緊縮政策。

韓國央行總裁申鉉松指出，本次升息決策同時考量經濟成長、通膨、匯率以及金融穩定風險，而這4大指標目前均指向相同的緊縮方向。受惠於全球人工智慧(AI)擴散，韓國作為全球AI價值鏈的核心參與者，半導體與資訊科技(IT)產業迎來蓬勃發展。這項榮景直接帶動出口與投資強勁成長。在2026年6月，韓國出口額歷史性首次突破1,000億美元，其中IT產品出口呈現3位數的倍數成長。

在出口與半導體榮景的拉動下，企業獲利增加、投資擴大，並進一步轉化為薪資與稅收，帶動國內需求。韓國第1季國內生產毛額(GDP)成長率達到1.8%，創下將近6年來的最快增速。首爾當局因此多次調高經濟成長預測，目前預估2026年全年GDP成長率將達到3.0%，呈現5年新高，顯著超越2026年5月預估的2.6%。此外，國際貨幣基金組織(IMF)也將韓國2026年的成長展望調高至2.6%。

強勁的經濟成長背後也伴隨持續上升的通膨壓力。韓國2026年6月的消費者物價通膨率攀升至3.2%，主要受到石油製品與農畜水產品價格大漲的推升。排除食品與能源的核心通膨率則維持在2.5%。然而，反映民眾實際體感的生活必需品通膨率仍維持在3.5%的高檔，一般大眾的短期通膨預期也處在2.0%至3.0%區間的上半部。

申鉉松強調，與其他經濟復甦乏力的國家不同，韓國半導體榮景的效益正在逐步外溢至國內，使需求面的通膨壓力逐漸升高，基礎通膨壓力預期將比以往更具黏性與持久性。此外，匯率也是推升通膨的重要因素。受到外資撤出股市與美元走強影響，韓元兌美元匯率先前曾一路貶值，上升至1,500韓元兌1美元區間，隨後雖因外匯市場供需改善而回落至1,400韓元區間，但匯率長期走軟仍持續加劇進口成本上升的壓力。

除了經濟與通膨，金融穩定的潛在風險是促使央行果斷升息的另1大關鍵。由於民眾對房價持續上升的預期心理依舊強烈，首爾及京畿道等主要都會區的房價上漲趨勢顯著加速。這導致金融機構的家庭貸款維持極高的成長速度，每月家庭貸款增加額達到8兆至9兆韓元，房價飆漲與家庭債務膨脹已成為不容忽視的隱憂。

展望未來，韓國央行在會後聲明中明確表示，後續仍有必要維持與進一步升息一致的政策立場。申鉉松指出，在2026年8月27日召開的下1次貨幣政策會議上，他將保留所有政策選項，並將根據後續公布的經濟數據，評估通膨壓力、經濟改善趨勢與金融穩定狀況，來決定下1次調升基準利率的時機與速度。

為了維持整體貨幣政策的一致性，韓國央行同時宣布將金融機構中介貸款支持計畫(Bank Intermediated Lending Support Facility)的利率同步上調25個基點，由1.00%調整至1.25%。

圖資來源：韓國央行