美國6月PPI意外下降，能源降價舒緩聯準會升息壓力

根據美國勞工部2026年7月15日發布的資料，美國6月生產者物價指數(PPI)呈現意外下降，這項數據與日前公布的消費者物價指數(CPI)走勢一致，顯示美國通膨壓力在能源成本下降的推動下，呈現暫時舒緩趨勢。這項總體經濟數據也給予美國聯準會(Fed)更多暫緩升息的空間。

美國勞工部統計局指出，美國6月生產者物價指數(PPI)月增率意外下降0.3%，低於市場原本預期與上月持平的預估。與2025年同期相比，6月PPI年增率則成長5.5%，同樣低於市場預期的6.2%。

核心物價方面，剔除食品與能源的核心PPI月增率成長0.2%，小於市場預估的0.3%；年增率則為4.7%，低於市場預期的5.1%。至於更為關鍵的最終需求剔除食品、能源與貿易服務指數，在5月大幅上升0.8%後，6月僅微幅上升0.1%，其過去12個月的年增率則為5.1%。

從商品與服務的細項來看，最終需求商品指數在6月下降1.4%，創下2022年7月下降1.9%以來的最大降幅。其中，最終需求能源價格大跌6.4%，而最終需求食品指數也下降0.6%。相反地，剔除食品與能源的最終需求商品價格則上升0.2%。在產品細節中，6月最終需求商品下降的近3分之2可歸因於汽油價格大跌12.0%。柴油、噴射機燃料、新鮮蔬菜(不含馬鈴薯)、原油，以及熱塑性樹脂與材料價格同樣下降；而塑膠製品價格則上升1.6%，住宅電力與馬鈴薯價格也上升。

在最終需求服務方面，6月指數上升0.2%，相較於5月下降0.1%有所回升。此波上升有超過60%可歸因於最終需求貿易服務利潤上升0.4%。剔除貿易、運輸與倉儲的最終需求服務價格上升0.1%；相反地，最終需求運輸與倉儲服務指數則下降0.1%。

在中間需求方面，6月加工商品中間需求指數下降1.2%，未加工商品中間需求指數下降4.1%，中間需求服務價格則上升0.3%。其中，加工商品中間需求的下降主要由柴油價格大跌18.0%所主導，汽油、噴射機燃料、商業電力、熱塑性樹脂與材料以及乙醇價格也同步下降；而塑膠製品價格上升1.6%，瀝青、熱軋鋼棒、鋼板與結構形狀價格也上升。

未加工商品中間需求指數在6月下降4.1%，創下2023年5月下降5.0%以來的最大降幅。這波下降有超過70%可歸因於未加工能源材料價格大跌8.1%，未加工食品與飼料指數下降2.1%，剔除能源的未加工非食品材料指數下降1.2%。過去12個月中，未加工商品中間需求價格成長13.0%。

中間需求服務指數在6月上升0.3%，前1月則上升0.6%。此波上升有超過80%可歸因於剔除貿易、運輸與倉儲的中間需求服務價格上升0.4%，而中間需求貿易服務指數上升0.6%，運輸與倉儲服務價格則下降0.3%。過去12個月中，中間需求服務指數成長5.0%，創下2023年2月成長6.2%以來的最大年增率。在產品細節上，有超過半數的上升可歸因於放款服務(部分)上升5.7%，證券經紀、自營與投資顧問、燃料與潤滑油零售、保險銷售佣金、法律服務以及資料處理等價格也同步上升；相反地，航空郵件與包裹快遞服務下降2.4%，食品與酒精批發以及存款服務指數也下降。

若依生產流程劃分，第4階段中間需求指數在6月微幅下降0.1%，是2023年10月下降0.3%以來的首次下降。其中，第4階段總商品投入價格下降0.2%，總服務投入指數則微幅上升0.1%。柴油、食品與酒精批發、汽油、住宅物業管理費以及商業電力指數的下降，抵消證券經紀、放款服務、塑膠製品以及鋼廠製品價格的上升。過去12個月中，第4階段中間需求指數成長6.5%。

第1階段中間需求指數在6月下降0.5%，創下2024年9月下降0.5%以來的最大降幅。其總商品投入價格下降1.3%，總服務投入指數則上升0.5%。柴油、汽油、穀物、噴射機燃料、食品與酒精批發以及原油價格的下降，抵消證券經紀、鋼鐵廢料與鋁基廢料價格的上升。過去12個月中，第1階段中間需求指數成長11.0%。

針對未來通膨走向，雖然6月PPI與日前公布的CPI同步放緩，顯示通膨壓力減輕，但市場分析指出，若中東衝突再度升溫，可能使這波通膨降溫趨勢較為短暫。此外，雖然食品價格出現3個月來首次下降，但受天氣、戰爭與關稅影響，今年以來食品價格多數維持上升。同時，在燃料成本上升以及打壓移民政策導致卡車司機減少的背景下，高檔的卡車運費依然對物流成本構成考驗。

圖資來源：美國勞工部