美國6月通膨降溫超預期 聯準會升息時程可望延後

根據美國勞工統計局在2026年7月14日發布的資料，美國6月消費者物價指數(CPI-U)在經季節調整後月增率下降0.4%，而未經季節調整的年增率則為3.5%，相較上月漲幅明顯下降0.7%。本次月增率的降幅創下2020年4月下降0.8%以來的單月最大降幅紀錄，顯示通膨壓力出現顯著降溫。

本次物價漲勢放緩，最主要推手為能源價格重挫。能源指數在6月大跌5.7%，相較於5月上升3.9%、4月上升3.8%與3月上升10.9%的走勢，出現急劇轉折。其中，汽油價格大幅下降9.7%，創下2022年以來最大單月降幅；電力價格也下降1.0%；天然氣價格則逆勢上升0.5%。儘管單月跌幅創紀錄，但受過去累積漲幅影響，整體能源指數在過去12個月內仍成長15.7%，其中汽油年增率高達26.7%。

在核心物價方面，剔除食品與能源價格的核心消費者物價指數(Core CPI)在6月與5月持平，月增率為0.0%，而年增率則由5月的2.9%降至2.6%，漲幅較上月下降0.3%。核心消費者物價指數的穩定受益於多項服務與商品價格回落。例如，汽車保險費用在5月下降1.7%後，6月再度下降2.0%；通訊費用下降1.5%；服裝價格下降0.6%；中古車與卡車價格下降0.2%；醫療保健服務與藥品也微幅下降0.1%。

此外，權重極高的居住成本出現明顯放緩趨勢。居住指數在6月僅上升0.1%，創下2021年1月以來最小單月變動幅度。其中，業主等價租金上升0.2%，住宅租金上升0.1%，而外出住宿費用則大幅下降2.3%。在過去12個月中，核心物價年增率為2.6%，居住指數成長3.3%，而機票價格在過去1年成長26.5%，醫療保健上升2.0%，娛樂支出上升2.8%，家庭裝飾與營運費用上升2.5%。

食品價格則維持溫和上升。6月食品指數月增0.2%，與5月漲幅相同。家庭食品指數同樣上升0.2%，在6大類主要雜貨中，肉類、禽肉、魚類與蛋類指數上升0.6%，其中蛋類價格大漲4.3%；乳製品與相關產品上升1.2%；穀類與烘焙產品上升0.3%。相反地，非酒精飲料價格下降1.5%，其中咖啡價格下降2.0%；蔬菜水果指數則下降0.2%。外食部分，6月外食指數上升0.2%，其中全服務餐飲上升0.4%，有限服務餐飲上升0.1%。在過去12個月中，整體食品價格成長3.0%，家庭食品成長2.7%(其中蔬菜水果在過去1年成長5.3%)，外食價格則成長3.4%。

這份通膨降溫數據，對市場預期與決策官員產生重大影響。在數據公布後，市場預期美國聯準會(Fed)的升息時程可望從原先預期的9月延後至10月。1年期通膨交換合約應聲下挫22個基點至1.97%，自2024年第3季以來首次降至2.0%以下。

不過，決策官員對通膨前景仍持謹慎態度。聯準會理事沃勒先前表示，若未來通膨數據持續高於2.0%的目標，聯準會可能必須在近期內升息，他形容貨幣政策正處於十字路口。此外，上月會議紀錄也指出，官員擔憂人工智慧(AI)的強勁需求、中東衝突以及關稅政策，將使物價維持在高檔。例如，電腦軟體與配件價格年增率高達17.4%，創下歷史新高紀錄。而6月能源價格大跌主要受惠於美國與伊朗達成的脆弱停火協議，然而該協議已在上週破局，導致油價再度翻漲，可能使通膨降溫趨勢面臨新考驗。

這項消費者物價指數的編製過程極為嚴謹，美國勞工統計局每個月在全美75個都市地區，向大約6,000個住宅單位及大約22,000家零售機構進行物價蒐集，調查涵蓋食品、服裝、居住、燃料、交通及醫療等日常消費，以確保數據的代表性。在未經季節調整的數據中，截至2026年6月為止的12個月，城市消費者物價指數(CPI-U)年增率為3.5%，指數水準來到333.952；而城鎮工薪勞動者與文職工作者消費者物價指數(CPI-W)年增率同樣為3.5%，指數水準為327.075；鏈式城市消費者物價指數(C-CPI-U)在過去12個月則成長3.4%。

圖資來源：美國勞工部