2024年全球黃金需求：產業與投資明顯成長

世界黃金協會(WGC)於2月5日公布2024年全球黃金供需報告，2024年全球黃金需求創下新紀錄，加上場外交易(OTC)後總需求量達到4,974.5公噸，年增率1%。

2024年全球黃金主要需求項目，各國央行連續第3年淨買入超過1,000公噸黃金，第四季更大幅加速至333公噸。2024年投資需求達到4年來新高，為1,179.5公噸，其中黃金ETF的持有量大致維持不變，與前三年的大量流出形成對比。投資需求當中的金條和金幣，全年需求與2023年持平，為1,186公噸，但結構上有所變化，金條投資增加，而金幣購買量減少。

2024年科技產業需求也為全球總量增加做出貢獻，2024年成長21公噸，年增率9%，主要受到人工智慧(AI)持續發展的推動。然而金飾需求卻明顯下降，全年消費量下降11%至1,877公噸，因為消費者只能負擔購買較少的數量。儘管如此，黃金飾品的支出仍成長9%至1,440億美元。

根據WGC的全球黃金供需彙整表，摘要2024年與2024年Q4主要黃金需求項目需求量與成長率情況，分別為金飾需求(Jewellery fabrication)2024年總量：2,003.5公噸，年增率：-9%；2024年Q4總量：516.5公噸，季增率：-12%。科技產業需求(Technology)2024年總量：326.1公噸，年增率：7%；2024年Q4總量：83.7公噸，季增率：2%。投資需求(Investment)2024年總量：1,179.5公噸，年增率：25%；2024年Q4總量：344.0公噸，季增率：32%。央行與其他機構需求(Central banks & other inst.)2024年總量：1,044.6公噸，年增率：-1%；2024年Q4總量：332.9公噸，季增率：54%。整體黃金需求(Gold demand)2024年總量：4,553.7公噸，年增率：1%；2024年Q4總量：1,277.1公噸，季增率：12%。

在黃金供給方面，2024年總供給量年增1%至4,975公噸，創下歷史新高。礦產量和回收量的成長都有助於黃金總供給量的增加。

2024年全球金飾需求狀況，全年金飾消費量下降11%至1,877.1公噸。中國在2024年失去最大金飾市場的地位，將其讓給了印度，2024年全年需求量下降至479公噸，年增率-2%，比十年平均水平低26%，比受COVID影響的2020年低10%。儘管2024年第四季的中國金飾需求出現季節性成長，但年同比仍呈現大幅下滑。印度在全球金價屢創新高的2024年金飾需求展現韌性，年度需求僅下降2%，總量為563.4公噸。2024年印度的金飾需求達到3.6兆印度盧比，其中約70%發生在下半年。第四季的需求集中在10月底的排燈節(Diwali)高峰購物季和11月，當時金價出現了顯著的修正，恰逢結婚旺季的開始。

中東和土耳其部分，土耳其的金飾需求在第四季躍升至2016年以來的最高水平，這主要是受到投資動機的驅動。

2024年全年金飾需求以國家別觀察，需求量較大的國家依序為1.印度：563.4噸，年增率-2%；2.中國：479.3噸，年增率 -24%；3.美國：132.1噸，年增率-3%；4.俄羅斯聯邦：41.2噸，年增率 +4%；5.土耳其：40.9噸，年增率-3%；6.沙烏地阿拉伯：35.0噸，年增率 -8%；7.阿拉伯聯合大公國(UAE)：34.7噸，年增率-13%；8.伊朗：26.7噸，年增率-2%；9.埃及：26.1噸，年增率-2%；10.印尼：22.8噸，年增率-9%。

2024年黃金投資總額達到1,179.5公噸，創下四年來新高，價值900億美元。投資需求的年增率為25%，是自2020年以來最強勁的年度成長率。2024年金條和金幣的需求量與2023年持平(年增率0%)，為1,186.3公噸。但金條和金幣的投資價值卻大幅增長23%，達到910億美元的歷史新高。金條投資有所成長，但金幣購買量則是減少。中國和印度的金條和金幣需求增加，抵銷了美國和歐洲的下降。全球黃金ETF在2024年第一季度出現大量資金外流後，下半年開始回升。總體而言，2024年的年度外流量非常小，僅為6.8噸，因為下半年的增長逆轉了第一季的大量外流。亞洲上市的基金引領了這一趨勢，持倉量增加了78噸，達到創紀錄的216噸，主要受到印度和中國的顯著成長推動。北美上市的基金也增加了8噸，是自2020年以來首次實現年度正成長。歐洲基金則出現連續第四年持倉量下降，但下降幅度相較2023年有所縮減。

2024年全球主要國家金條與金幣需求量，與成長率概況，持有較多的國家依序如1.中國：需求量為336.2公噸，年增率20%。2.印度：需求量為239.4公噸，年增率29%。3.土耳其：需求量為112.2公噸，年增率-25%。4.美國：需求量為77.8公噸，年增率-33%。5.越南：需求量為42.1公噸，年增率4%。6.泰國：需求量為39.8公噸，年增率17%。7.俄羅斯：需求量為34.4公噸，年增率9%。8.埃及：需求量為24.0公噸，年增率-21%。9.印尼：需求量為24.5公噸，年增率19%。10.韓國：需求量為19.4公噸，年增率26%。

各國央行在2024年共增加了1,044.6公噸黃金儲備，這是央行連續第15年成為黃金淨買家，並且是連續第三年需求超過1,000公噸。2024年波蘭國家銀行(NBP)是最大的黃金買家，增加90公噸黃金儲備，印度儲備銀行(RBI)購買73公噸。土耳其中央銀行(CBRT)增加了75公噸官方黃金儲備，中國人民銀行(PBoC)報告購買44公噸黃金，亞塞拜然國家石油基金在2024年的前三季度增加了25噸，捷克國家銀行增加20公噸，伊拉克中央銀行也增加20噸，匈牙利中央銀行(MNB)增加16噸，烏茲別克中央銀行增加11噸，迦納銀行也增加11公噸。塞爾維亞國家銀行增加8噸，喬治亞國家銀行增加7噸，吉爾吉斯共和國國家銀行增加6噸，阿曼中央銀行增加4噸，俄羅斯中央銀行增加3噸(可能用於鑄幣)，辛巴威中央銀行增加1噸。

相對的2024年也有部分國家的央行淨減少黃金儲備，菲律賓中央銀行出售30噸，哈薩克國家銀行淨減少10噸，新加坡金融管理局也減少10噸，古拉索和聖馬丁中央銀行減少了4噸，德國聯邦銀行減少了1噸(可能與鑄幣計劃有關)，維德角中央銀行減少了1噸。

2024年科技產業的黃金需求量為326.1噸，年增率為7%，2024年第四季(Q4)的需求量為84噸，是自2021年第四季度以來最強勁的一季。2024年電子產業的黃金需求量為270.6噸，年增率為9%，2024年電子產業的黃金需求量為70噸，年增率為3%。人工智慧(AI)相關應用和衛星基礎設施是推動電子產業黃金需求增長的主要因素。AI伺服器升級預計將在2025年持續成為重點。印刷電路板(PCB)中的黃金用量在第四季度有所增加，主要受到人工智慧應用和衛星基礎設施的推動。由於高端智慧手機出貨量停滯和工廠利用率下降，無線應用中的黃金用量在第四季度有所下降。Wi-Fi 7的普及可能會推動無線領域的需求，因為Wi-Fi 7基礎設施需要比Wi-Fi 6更多的功率放大器。低地球軌道衛星(LEOS)需求的持續增長以及地面站的升級也預計將推動無線領域的需求。由於背光組件的需求下降，發光二極體(LED)領域的需求略有下降。高階3D和紅外線感測器的銷售持續增長，並在各個領域得到越來越多的應用。汽車產業對高階感測器的需求不斷增長，例如歐盟規定，到2026年7月，所有新車都必須配備先進駕駛員分心警告(ADDW)系統。AI應用推動了大容量固態硬碟(SSD)的出貨量，以及對高性能計算和數據中心基礎設施的強勁需求，記憶體領域的黃金需求因此有所增長。其他工業：2024年其他工業領域的黃金需求量為46.5噸，年增率為-1%。2024年牙科領域的黃金需求量為8.9噸，年增率為-5%。

2024年黃金總供應量年增1%，達到4,974.5公噸，是30年來的新高。2024年全球金礦產量略有成長，年增率雖然趨近於0%，但相較前一年增加17.1公噸，達到3,661.2噸。雖然初步估計顯示2024年的礦產量達到歷史新高，但此數據可能會被修改，因此目前還不能確定是否打破了之前的紀錄。2024年第四季的金礦產量為953.6噸，略低於2023年第四季的955.4噸。全球2024年金礦產量增加的國家包括墨西哥(+14噸或+11%)、加拿大(+14噸或+7%)、秘魯(+7噸或+5%)和幾內亞(+4噸或+6%)。金礦產量減少的國家包括美國(-16噸或-9%)、澳洲(-10噸或-3%)、玻利維亞(-7噸或-14%)和剛果民主共和國(-4噸或-8%)。黃金開採成本持續增加。2024年第三季的平均維持成本(AISC)達到每盎司1,456美元，創下歷史新高，年增9%。

2024年全球回收金供應量增加，全年供應量為1,370公噸，年增率11%。2024年第四季度(Q4)回收供應量達到359噸，年增率15%，季增率10%。這是自2020年第三季度以來的最高單季回收供應量。儘管如此，回收金總量仍比2012年的歷史高點低16%。全球金價上漲是刺激回收金供應量增加的主要原因，東亞地區是推動回收供應量增加的主要力量，其中大部分來自中國。中國國內經濟疲軟是推動回收量增加的原因之一，一些珠寶零售商在2024年第四季倒閉，導致庫存清算，而其他仍在營業的零售商則迅速報廢滯銷產品。2024年所有地區的回收金供應量均呈現成長，除中東地區外，所有地區的季度環比均有所增長。由於金價上漲，大量鍍金物品被送去回收，但由於黃金含量低(低於1%)，此類材料很少被回收。2025年展望，由於全球金價預計將維持在高位，回收量預計將在2025年保持強勁。