中國首季槓桿率明顯提升，將對經濟長遠發展形成重大挑戰

中國社科院公布2019年第一季，包括居民、非金融企業、政府部門等實際經濟槓桿率為248.8%，相較2018年底上升5.1%。M2與GDP比率第一季底為206.3%，相較2018年底上升3.4%，接近2016年的歷史高點。社會融資規模與GDP比率第一季底為227.6%，相較2018年底的223%上升4.6%，創歷史新高。這3項數據顯示中國整體槓桿率，在今年至今出現大幅度上揚。

觀察細項槓桿率變化，非金融企業第一季底槓桿率為156.9%，相較2018年底的153.6%上升3.3%；政府部門第一季底槓桿率為37.7%，相較2018年底的37%上升0.7%；居民部門第一季底槓桿率為54.3%，相較2018年底的53.2%上升1.1%。相對的金融部門第一季底資產槓桿率為60.5%，相較2018年底的60.6%下降0.1%；金融部門第一季底負債槓桿率為59.4%，相較2018年底的60.9%下降1.5%。

2019年第一季中美貿易情勢尚未惡化，美國是從5月10日起才將中國進口2,000億美元商品的關稅稅率由10%調升到25%，之後當貿易摩擦升溫為避免經濟成長再度趨緩，持續增加槓桿應該也會是中國官方重要選項。然槓桿意味著是運用融資手法，未來都需要償還，若經濟成長沒有明顯提升，產出的附加價值過低，將會對中國經濟長遠發展形成重大挑戰。