中國人行報告：人民幣匯率應該要反映中國逐漸穩定的經濟基本面！

中國人民銀行8月11日刊登2017年第二季貨幣政策執行報告，提到自2016年2月以來，中國初步形成「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」的人民幣兌換美元匯率中間價機制。在2017年2月將中間價對一籃子貨幣參考時間，由24小時縮短為15小時，目的是避免美元日間匯率變動，在次日中間價中重複反映。

自2017年以來，中國經濟成長穩定性加強，主要總體經濟指標表現良好，出口年增率也明顯加快。在此同時美元匯率相對其他主要貨幣走弱，2017年1~5月主要貨幣相對美元呈現升值，歐元升值6.91%、日圓升值5.58%、英鎊升值4.46%、澳幣升值3.08%、俄羅斯盧布升值8.31%、印度盧比升值5.29%、墨西哥披索升值11.32%、南非蘭特升值4.74%，反觀中國人民幣中間價只升值1.07%，不符合經濟基本面與國際匯市變化。

分析原因，主要為外匯市場中存在一定的順周期性，因此自2017年5月底開始，實施加入逆周期性因子的機制。就是中間價報價模型由原本「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」，調整為「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子」，計算逆周期因子時，可從上一日收盤價與中間價的波動幅度中去除籃子貨幣變動影響，由此獲得主要反映市場供需的匯率變化，再透過逆周期係數調整取得逆周期因子，而逆周期係數由各報價行根據經濟基本面變化、外匯市場順周期程度自行設定。

如此一來人民幣兌換美元匯率中間價將可以更適當反映中國總體經濟基本面，報告中指出專業人士認為引入逆周期因子，可以解決人民幣『非對稱貶值』的問題。從實際運作情況看來，新機制有效抑制外匯市場中「羊群效應」，加強中國總體經濟基本面因素在人民幣匯率中的作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。