中國人民銀行公布貨幣政策執行報告，將強化逆週期調節

中國人民銀行5月10日公布「2020年第一季度中國貨幣政策執行報告」，人民銀行表示國際收支與跨境資金流動存在不確定性，接下來會強化貨幣政策逆周期調節，保持資金流動性合理充裕。

未來會發揮再貸款、再貼現政策帶動作用，促進經濟結構改革，也會深化利率市場化以及人民幣匯率改革，完善金融體系、防範與化解重大金融風險。

肺炎疫情持續的時間，以及帶來的負面影響超出預期，未來會持續關注國際主要經濟體寬鬆貨幣政策，與財政政策外溢效應，還有中國國內經濟面臨到的眾多挑戰。

2020年第一季度中國貨幣政策執行報告

2020-05-1009:00:20

內容摘要

2020年一季度突如其來的新冠肺炎疫情對我國經濟社會發展帶來前所未有的衝擊。在黨中央堅強領導下，全國人民眾志成城、頑強拼搏，疫情防控阻擊戰取得重大戰略成果，統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作取得積極成效，在常態化疫情防控中經濟社會運行逐步趨於正常，生產生活秩序加快恢復。2020年一季度國內生產總值（GDP）同比下降6.8%，居民消費價格指數（CPI）同比上漲4.9%。就業形勢總體穩定，對外貿易結構繼續改善，國際收支保持基本平衡格局。

中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹黨中央、國務院的決策部署，迅速行動，主動作為，穩健的貨幣政策更加靈活適度，把疫情防控作為最重要的工作來抓，並把支援實體經濟恢復發展放到突出位置，綜合運用多種工具有效應對疫情衝擊。

一是保持流動性合理充裕。今年以來三次降低存款準備金率釋放了1.75萬億元長期資金，春節後投放短期流動性1.7萬億元。合理把握公開市場操作力度和節奏，維護金融市場平穩運行。二是加大對沖新冠肺炎疫情影響的貨幣信貸支持力度。設立3000億元專項再貸款定向支援疫情防控重點領域和重點企業，增加5000億元再貸款再貼現專用額度支援企業有序復工複產，再增加再貸款再貼現額度1萬億元支持經濟恢復發展。三是用改革的辦法疏通貨幣政策傳導。深化利率市場化改革，促進貸款市場報價利率（LPR）推廣運用，推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，降低貸款實際利率。四是以我為主，兼顧對外均衡。人民幣匯率總體穩定，雙向浮動彈性增強。跨境資本流動和外匯供求基本平衡。五是牢牢守住風險底線，有效防控金融風險。

總體來看，穩健的貨幣政策成效顯著，傳導效率明顯提升，體現了前瞻性、精准性、主動性和有效性。3月末，廣義貨幣（M2）同比增長10.1%，社會融資規模存量同比增長11.5%，M2和社會融資規模平穩增長。一季度社會融資成本明顯下降，3月份一般貸款平均利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62個百分點。貨幣信貸結構進一步優化，普惠小微貸款“量增、價降、面擴”。人民幣匯率雙向浮動，市場預期平穩。3月末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數報94.06，較上年末升值2.92%。

國際疫情持續蔓延，世界經濟步入衰退，不穩定不確定因素顯著增多。我國經濟穩中向好、長期向好的趨勢沒有改變。但當前我國經濟發展面臨的挑戰前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感，抓實經濟社會發展各項工作。下一階段，中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，在疫情防控常態化前提下，堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，扎實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，確保完成決戰決勝脫貧攻堅目標任務，全面建成小康社會。穩健的貨幣政策要更加靈活適度，根據疫情防控和經濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節奏。加強貨幣政策逆週期調節，把支援實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支援實體經濟特別是中小微企業渡過難關。充分發揮再貸款再貼現政策的牽引帶動作用，為疫情防控、復工複產和實體經濟發展提供精准金融服務。處理好穩增長、保就業、調結構、防風險、控通脹的關係，保持物價水準基本穩定，多管道做好預期引導工作。推動銀行多管道補充資本，提升銀行服務實體經濟和防範化解金融風險的能力。持續深化貸款市場報價利率改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，疏通貨幣政策傳導機制，引導貸款市場利率下行。協調好本外幣政策，處理國內經濟和對外經濟之間的平衡。把握好保持人民幣匯率彈性、完善跨境資本流動宏觀審慎政策和加強國際宏觀政策協調三方面的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水準上基本穩定。

2020年第一季度中國貨幣政策大事記

2020-05-10 09:00:00

1月6日，中國人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

1月6日，中國人民銀行與老撾人民民主共和國銀行簽署雙邊本幣合作協定，允許在兩國已經放開的所有經常和資本項下交易中直接使用雙方本幣結算。

1月12日，中國人民銀行簽署遵守《全球外匯市場準則》的承諾聲明，積極參與全球外匯市場建設與發展。

1月15日，中國人民銀行開展了中期借貸便利（MLF）操作，操作金額為3000億元，利率為3.25%。

1月20日，中國人民銀行面向公開市場業務一級交易商開展了2020年第一期央行票據互換（CBS）操作，費率為0.10%，操作量為60億元，期限3個月。

1月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.8%。

1月23日，中國人民銀行開展了定向中期借貸便利（TMLF）操作，操作金額為2405億元，利率為3.15%。

1月31日，中國人民銀行發佈《關於發放專項再貸款支持防控新型冠狀病毒感染的肺炎疫情有關事項的通知》(銀髮〔2020〕28號)，向主要全國性銀行和湖北等10個重點省（市）的部分地方法人銀行提供總計3000億元低成本專項再貸款資金，支持抗疫保供。

1月31日，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局印發《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（銀髮〔2020〕29號），提出30條政策措施，進一步強化金融支持疫情防控工作，保障民生和支援實體經濟穩定發展。

2月4日，中國人民銀行向全國人大財經委員會彙報2019年貨幣政策執行情況。

2月7日，公開發佈《中國人民銀行金融市場司關於疫情防控期間金融機構發行債券有關事宜的通知》，簡化部分流程，為疫情期間金融機構發行債券以及發行疫情防控主題金融債券提供支援。

2月7日，財政部、發展改革委、工業和資訊化部、人民銀行、審計署聯合印發《關於打贏疫情防控阻擊戰 強化疫情防控重點保障企業資金支持的緊急通知》（財金〔2020〕5號），就強化疫情防控重點保障企業資金支援提出要求。

2月10日，中國人民銀行與埃及中央銀行續簽規模為180億元人民幣/410億埃及鎊的雙邊本幣互換協議。

2月13日，中國人民銀行在香港成功發行300億元人民幣央行票據，其中3個月期央行票據200億元，1年期央行票據100億元，中標利率分別為2.55%和2.60%。

2月14日，證監會、財政部、人民銀行、銀保監會聯合印發《關於商業銀行、保險機構參與中國金融期貨交易所國債期貨交易的公告》（證監會公告〔2020〕12號），允許符合條件的試點商業銀行和具備投資管理能力的保險機構，按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

2月17日，中國人民銀行開展了中期借貸便利（MLF）操作，操作金額為2000億元，利率為3.15%，較上期下降10BP。

2月19日，發佈《2019年第四季度中國貨幣政策執行報告》。

2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。

2月26日，中國人民銀行發佈《關於加大再貸款、再貼現支持力度促進有序復工複產的通知》（銀髮〔2020〕53號），增加再貸款再貼現專用額度5000億元，同時，下調支農、支小再貸款利率25BP至2.5%，為企業有序復工複產提供低成本、普惠性的資金支持。

2月28日，中國人民銀行發佈《關於運用支農再貸款專用額度支持擴大生豬養殖信貸投放的通知》（銀髮〔2020〕56號），安排支農再貸款專用額度200億元，支持擴大生豬養殖信貸投放。

2月28日，中國人民銀行面向公開市場業務一級交易商開展了2020年第二期央行票據互換（CBS）操作，費率為0.10%，操作量為50億元，期限3個月。

2月28日起，中國國債正式納入摩根大通全球新興市場政府債券指數。

3月16日，中國人民銀行開展了中期借貸便利（MLF）操作，操作金額為1000億元，利率為3.15%。

3月16日，中國人民銀行實施普惠金融定向降准，對普惠金融領域貸款占比考核達標銀行給予0.5或1.5個百分點的存款準備金率優惠，並對此次考核中得到0.5個百分點存款準備金率優惠的股份制商業銀行額外降准1個百分點。

3月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。

3月25日，中國人民銀行面向公開市場業務一級交易商開展了2020年第三期央行票據互換（CBS）操作，費率為0.10%，操作量為50億元，期限3個月。

3月26日，中國人民銀行在香港成功發行100億元人民幣央行票據，期限為6個月，中標利率為2.19%。

3月26日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2020年第一季度例會。

3月26日，中國外匯市場指導委員會（CFXC）轉發全球外匯市場委員會（GFXC）關於市場狀況的聲明，促進外匯市場專業、公平、高效、穩健運行。